>> 交銀國際-興業(yè)銀行(601166)15Q4資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)現(xiàn)積極變化-160428
| 上傳日期： |
2016/4/29 |
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來源： |
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| 評級： |
長線買入 |
作者： |
萬麗，李珊珊，韓嘉楠 |
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盈利增長主要驅(qū)動因素爲(wèi)規(guī)模貢獻（14.6%），手續(xù)費傭金淨(jìng)收入（3.3%），其他業(yè)務(wù)收入（4.5%），但在很大程度上被撥備費用（-21.1%）所抵消。2015 年ROE爲(wèi)18.89%，同比下降2.32 個百分點；ROA 爲(wèi)1.04%，同比下降0.14 個百分點。2015 年成本收入比爲(wèi)21.6%，同比下降2.19 個百分點；業(yè)務(wù)管理費增長11.5%。1季度歸屬母公司股東淨(jìng)利潤增長6.15%；1 季度業(yè)務(wù)管理費增長11.7%。
2015 年和2016Q1 資産增長最大貢獻均來自應(yīng)收款項類投資。截至2015 年末，興業(yè)銀行總資産、貸款和存款分別較年初增長20.25%、11.69%和9.53%。
總資産的增長主要來自應(yīng)收款項類投資的貢獻，應(yīng)收款項類投資較年初增長159%，貢獻資産增速25.6 個百分點，此外貸款增長貢獻4.0 個百分點，買入返售較年初下降68%，主要由于應(yīng)監(jiān)管要求買入返售項下非標(biāo)自然到期不能續(xù)作，拉低資産增速11.0 個百分點。4 季度資産環(huán)比略增0.2%?？傌?fù)債較年初增長20.2%，主要來自同業(yè)存拆放，貢獻負(fù)債增速12.5 個百分點，存款和應(yīng)付債券發(fā)行分別貢獻5.2 和5.5 個百分點；負(fù)債環(huán)比3 季末持平，存款和同業(yè)存單的增長，基本被同業(yè)存放的降幅所抵銷。16Q1 資産增長保持與15 年同樣的變化趨勢，總資産較年初增長3.2%，主要來自應(yīng)收款項類投資和貸款分別貢獻2.7 和1.9 個百分點。貸款較年初增長5.95%，略快于行業(yè)平均增速；負(fù)債較年初增長3.1%，主要來自發(fā)行債券和賣出回購，而存款下降4.9%。
2015 年全年息差降幅??；16Q1 息差同比環(huán)比降幅大。2015 年NIM2.45%，同比下降3 個基點，息差降幅在可比同業(yè)中表現(xiàn)相對較好，雖然存貸利差收縮42 個基點，但公司作爲(wèi)同業(yè)業(yè)務(wù)淨(jìng)借入行，受益于同業(yè)業(yè)務(wù)利差的擴大，以及非標(biāo)投資的大幅增長。資産端，雖然投資類資産（非標(biāo)投資所屬科目）利率同比下降49 個基點，但其利率高于生息資産平均利率，其在日均生息資産中占比較年初提升19 個百分點，對于緩解生息資産收益率的下降貢獻較大。
2016Q1 淨(jìng)息差同比下降22 個BP；以期初期末餘額計算，單季NIM爲(wèi)2.28%，環(huán)比下降22 個基點。公司2015 年加大按揭投放力度，按揭重定價對于息差有拉低，此外1 季度存款下降，應(yīng)付債券持續(xù)大幅增長也拉高負(fù)債成本。
15Q4 資産質(zhì)量指標(biāo)出現(xiàn)積極變化，但不良生成速度在同業(yè)中仍處較高水平；16Q1 不良增速環(huán)比有所加快。15 年末，不良貸款餘額259.83 億元，環(huán)比下降5.5%，爲(wèi)11 年3 季度以來首次出現(xiàn)環(huán)比下降；不良貸款比率1.46%，環(huán)比下降0.11 個百分點；關(guān)注類占比2.35%，環(huán)比下降0.09 個百分點。2016Q1不良額環(huán)比上升14.1%，不良率1.57%，環(huán)比上升0.11 個百分點。2015 年不良淨(jìng)生成率爲(wèi)2.16%，同比上升77 個基點，在可比同業(yè)中僅低于招行和平安，處于較高水平；粗略測算4 季度單季不良淨(jìng)生成率約爲(wèi)1.26%，環(huán)比3 季度有顯著下降；16Q1 不良淨(jìng)生成率預(yù)計爲(wèi)1.52%，環(huán)比15Q4 有小幅上升。4Q末，逾期貸款占比2.74%，較年初上升0.49 個百分點，較6 月末下降0.63 個百分點。逾期貸款環(huán)比6 月末下降16%，主要來自逾期1 年以內(nèi)貸款下降。
逾期3 個月以上貸款與不良的剪刀差從年初的193%顯著縮窄至104%。從新增不良的行業(yè)分布來看，主要集中在製造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)，分別占到新增不良的比重爲(wèi)24%和38%，其次新增個貸不良占比16%。新增個貸不良主要來自個人住房和商用房貸款。2016Q1 撥備覆蓋率203.3%，環(huán)比略降6.8 個百分點；撥貸比3.2%，環(huán)比上升13 個基點。
2015 年手續(xù)費傭金增速慢于可比同業(yè)，16Q1 手續(xù)費傭金淨(jìng)收入增速放緩。
2015 年手續(xù)費傭金淨(jìng)收入同比增長19%，增速較14 年上升5.2 個百分點，但慢于可比同業(yè)；占營業(yè)收入比重爲(wèi)20.9%，同比下降0.8 個百分點。2015 年手續(xù)費傭金收入增長18.2%，其中顧問諮詢費增長26%，貢獻手續(xù)費收入增速9.6 個百分點，銀行卡和代理業(yè)務(wù)分別貢獻2.5 和2.1 個百分點。2016Q1手續(xù)費傭金淨(jìng)收入增長16.6%，增速較15 年下降2.5 個百分點。
2015 年按揭驅(qū)動個貸占比提升。從貸款結(jié)構(gòu)來看，4Q 末個貸占比28.8%，占比較年初上升4.5 個百分點；票據(jù)貼現(xiàn)占比3.9%，較年初上升2.2 個百分點。
個貸占比上升主要來自按揭貸款。零售業(yè)務(wù)方面，4Q 末持牌社區(qū)支行772 家，小微支行5 家，全行超過三分之二的社區(qū)支行已實現(xiàn)盈利。存
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