>> 中銀國際-道博股份(600136)一季報業(yè)績點評：“體育+影視”雙輪驅(qū)動，海內(nèi)外并購或?qū)⒊掷m(xù)-160503
| 上傳日期： |
2016/5/3 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實 |
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1 季度，公司實現(xiàn)營收4851 萬元，同比下滑13.94%，主要是因為公司合并范圍發(fā)生變化，今年1季度公司主業(yè)為影視劇（強(qiáng)視傳媒）和體育（雙刃劍），上年同期主業(yè)是磷礦石銷售、學(xué)生公寓租賃與物業(yè)管理，目前已經(jīng)剝離，強(qiáng)視傳媒在去年2 月中旬后才開始并表。
2、體育板塊業(yè)績完成較好，影視板塊下半年有望發(fā)力。1 季度，公司的營業(yè)收入主要來自于體育板塊的業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)，由于強(qiáng)視傳媒的多部影視劇項目均處于策劃、拍攝或后期制作階段，因此本報告期影視板塊營業(yè)收入貢獻(xiàn)較少，預(yù)計隨著項目進(jìn)度的推進(jìn)，下半年將進(jìn)入銷售收入確認(rèn)期。公司營業(yè)利潤為234 萬元，同比增長386%，主要系2016 年1 月公司完成對雙刃劍的收購，開始并表，雙刃劍一季度利潤完成符合預(yù)期。公司的銷售、管理費(fèi)用率增加均是因為新業(yè)務(wù)并表影響。
3、收購歐洲頂級足球經(jīng)紀(jì)公司MBS，聚合海外頂級資源。4 月18 日，公司發(fā)布公告，擬以3950 萬歐元（折合人民幣2.90 億元）收購耐絲國際100%股權(quán)，后者間接持有MBS（西班牙）和MBS（英國）46%股權(quán)，公司未來還將進(jìn)一步增持股份至70%，獲得控股權(quán)，這是公司邁出海外并購的第一步，將獲得西甲和英超兩大頂級聯(lián)賽的體育資源，迅速介入海外體育經(jīng)紀(jì)、體育營銷、賽事運(yùn)營等核心環(huán)節(jié)，與雙刃劍現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成協(xié)同，并對接中國足球產(chǎn)業(yè)，大幅提升公司的產(chǎn)業(yè)價值和行業(yè)地位，在中國足球產(chǎn)業(yè)的諸多環(huán)節(jié)存在探索和想象空間。公司近期還公布了將增資耐絲國際1500 萬元用于補(bǔ)充流動資金，為后續(xù)的海外并購埋下伏筆。
4、攜手省廣股份，優(yōu)勢互補(bǔ)共享體育營銷盛宴。3 月30 日，公司全資孫公司上海雙刃劍與省廣股份簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙刃劍深耕海外體育資源，而省廣股份擁有眾多品牌客戶，隨著國內(nèi)體育環(huán)境的優(yōu)化，體育營銷需求不斷釋放，合作后，雙方將在上游的海外體育資源和下游的品牌客戶上實現(xiàn)共享共贏。
5、投資建議：通過持續(xù)并購，公司現(xiàn)已完成向大文化產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，“影視+體育”雙輪驅(qū)動下業(yè)績有望迎來爆發(fā)，新任大股東當(dāng)代集團(tuán)實力雄厚且善于資本運(yùn)作，預(yù)計后續(xù)基于文化、體育產(chǎn)業(yè)鏈的海內(nèi)外并購有望持續(xù)，考慮到體育標(biāo)的的稀缺性以及公司外延拓展的強(qiáng)烈預(yù)期，我們維持2016-2018年每股收益0.68、0.86、1.21 元的盈利預(yù)測，維持買入評級。
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