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公司計(jì)劃啟動(dòng)《我是歌手》全國巡回演唱會(huì)、大型季播綜藝節(jié)目《跨界歌王》、《女神的新衣》第三季，以及歐洲籃球聯(lián)賽中國賽等一系列綜藝及體育IP 的VR 內(nèi)容制作。
    深耕娛樂內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)影視、綜藝、體育、音樂多板塊橫向協(xié)同。1）影視板塊：推進(jìn)影視項(xiàng)目轉(zhuǎn)型，推出《角力之城》、《深夜食堂》等年輕態(tài)影視產(chǎn)品。2）綜藝板塊：北京藍(lán)火傳媒同時(shí)引進(jìn)以亞洲綜藝殿堂級(jí)制作人、韓國綜藝教父金榮希為核心的制作團(tuán)隊(duì)，《旋風(fēng)孝子》作為其首部原創(chuàng)綜藝作品連續(xù)十期蟬聯(lián)同時(shí)段收視冠軍，成為綜藝真人秀的新標(biāo)桿。3）體育板塊：公司體育收入主要來自于體育營(yíng)銷（中國之隊(duì)、中超、足協(xié)杯）、體育傳媒（北京衛(wèi)視直播西甲）等收入，業(yè)務(wù)布局涉及足球、籃球、冰雪等多個(gè)門類，打造中國領(lǐng)先的體育營(yíng)銷和賽事運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。4）音樂板塊：聯(lián)合韓紅成立華錄百納娛樂公司切入音樂產(chǎn)業(yè)，在偶像養(yǎng)成、藝人經(jīng)紀(jì)、O2O 演藝、音樂綜藝等領(lǐng)域深度布局。我們認(rèn)為，公司已經(jīng)建立以娛樂內(nèi)容為核心，多板塊協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)布局，2016 年影視、綜藝?yán)^續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，體育、音樂成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
    收購藍(lán)火切入營(yíng)銷領(lǐng)域，不斷推進(jìn)“內(nèi)容+媒體+客戶”縱向發(fā)展。公司于2014年收購藍(lán)色火焰，切入內(nèi)容營(yíng)銷和媒介代理。同時(shí)，公司在傳統(tǒng)媒體基礎(chǔ)上積極向新媒體融合，除已有的一線電視媒體資源外（如中央電視臺(tái)、湖南衛(wèi)視、江蘇衛(wèi)視、浙江衛(wèi)視、北京衛(wèi)視、東方衛(wèi)視等），還與優(yōu)酷土豆、騰訊視頻、愛奇藝、芒果TV 等展開合作；此外2015 年，公司收購新華廣聯(lián)（新華社廣告中心直屬企業(yè)），并與CNC 簽訂戰(zhàn)略合作，進(jìn)一步為國產(chǎn)影視文化內(nèi)容提供國際化輸出渠道。積極打造“內(nèi)容+渠道+客戶”的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。
    盈利預(yù)測(cè)和估值。我們預(yù)計(jì)公司2016/2017 年歸母凈利潤(rùn)3.22 億元、4.01億元；對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.45 元和0.57 元。參考內(nèi)容行業(yè)和營(yíng)銷行業(yè)估值水平，給予公司略高于行業(yè)均值16 年60 倍PE，目標(biāo)價(jià)27 元，增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)完成不達(dá)預(yù)期。