>> 興業(yè)證券-巨星科技(002444)收入平穩(wěn)增長，毛利率有所提升-160430
| 上傳日期： |
2016/5/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
成尚汶，施名軒 |
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我們預(yù)計，公司的手工具業(yè)務(wù)未來仍將維持10%左右的年均增長，作為現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)持續(xù)為公司貢獻利潤。
毛利率有所提升：公司通過自身品牌建設(shè)、對供應(yīng)商和銷售渠道的嚴格把控，使得公司能夠獲得穩(wěn)定的毛利率，產(chǎn)品綜合毛利率維持在26%~30%之間。2016 年一季度，公司產(chǎn)品綜合毛利率達到30.8%，我們認為主要是由于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化以及毛利率較高的新產(chǎn)品推出所致。
完成非公開發(fā)行、智能裝備持續(xù)布局：報告期內(nèi)，公司完成非公開發(fā)行，募集資金約10 億元，用于智能機器人智慧云平臺、電商銷售平臺及自動倉儲物流體系的建設(shè)。我們認為，公司未來將持續(xù)研發(fā)和生產(chǎn)家用清潔機器人、車用3D 激光雷達、機器人用激光雷達等產(chǎn)品，為公司發(fā)展創(chuàng)造新的利潤增長點。
盈利預(yù)測與投資建議：公司是手工具領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定，并積極布局智能裝備領(lǐng)域；我們預(yù)計，公司2016 年~2018 年EPS 分別為0.55元、0.67 元、0.79 元，給予“增持”評級。
風險提示：匯率波動；勞動力成本上升。
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