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    投資要點(diǎn)
    1. 電動(dòng)工具電池龍頭，三元圓柱電芯技術(shù)過(guò)硬
    江蘇天鵬在動(dòng)力型電池領(lǐng)域有著十年的沉淀，技術(shù)過(guò)硬、底蘊(yùn)雄厚，是國(guó)內(nèi)工具類鋰電池的龍頭企業(yè)，產(chǎn)品品質(zhì)得到了全球的廣泛驗(yàn)證。江蘇天鵬切入車(chē)用動(dòng)力鋰電領(lǐng)域進(jìn)展順利，將受益于行業(yè)爆發(fā)。
    2. 下游的強(qiáng)勁需求與快速擴(kuò)張的產(chǎn)能完美匹配
    需求端，國(guó)內(nèi)電動(dòng)乘用車(chē)、物流車(chē)呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，下游車(chē)廠對(duì)三元圓柱電芯的需求巨大；供給端，江蘇天鵬的擴(kuò)建工程接近尾聲，產(chǎn)能即將進(jìn)入快速釋放期，預(yù)計(jì)16-18 年實(shí)際出貨量可達(dá)：0.80、2.29、2.95GWh。
    目前國(guó)內(nèi)三元圓柱電芯整體供不應(yīng)求，江蘇天鵬此番產(chǎn)能擴(kuò)張時(shí)機(jī)得當(dāng)，擴(kuò)張的產(chǎn)能與強(qiáng)勁的需求相匹配，公司業(yè)績(jī)將有十分亮眼的提升。
    3. 已完成NCA 技術(shù)儲(chǔ)備，未來(lái)仍有繼續(xù)向上空間
    NCA 和NCM 是三元材料的兩種體系，當(dāng)前國(guó)內(nèi)主流為NCM，但NCA 能量密度比NCM 大，被視為未來(lái)鋰電池的發(fā)展方向之一。根據(jù)調(diào)研情況，江蘇天鵬已經(jīng)掌握對(duì)NCA 的技術(shù)儲(chǔ)備，當(dāng)市場(chǎng)主流發(fā)生轉(zhuǎn)變時(shí)可以及時(shí)跟進(jìn)，具備進(jìn)一步的成長(zhǎng)空間。
    4. 投資建議
    預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 為0.28、0.48、0.59 元，對(duì)應(yīng)PE 為34、20、16倍，首次覆蓋，給予推薦評(píng)級(jí)。
    5. 風(fēng)險(xiǎn)提示
    電池技術(shù)路線的不確定性，鋰電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能擴(kuò)張和投放不及預(yù)期