>> 中泰證券-信息發(fā)展(300469)：公布股權激勵計劃，持續(xù)看好未來-160511
| 上傳日期： |
2016/5/12 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李振亞 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本次股權激勵計劃鎖定期為12 個月，并且分三次進行解禁，解鎖條件為：以2015 年扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤為基數(shù)，2016 年、2017 年、2018 年公司扣除非經(jīng)常性損益和股份支付費用影響后的凈利潤增長率分別不低于15%、30%、60%。
點評：
股權激勵覆蓋面廣，激勵價格彰顯公司未來信心。本次股權激勵計劃人數(shù)共計83 人，占公司2015 年末總員工人數(shù)的5.84%，基本覆蓋公司核心管理層和核心技術人員，首次股權激勵覆蓋率較廣，其激勵效應較強。公司股權激勵價格為55.79 元/股，較高的激勵價格也顯示出公司對未來檔案信息化、食品溯源以及政法信息化行業(yè)前景的看好，以及對公司未來增長的信心。
股權激勵成本適度，對業(yè)績不構成重大影響。本次股權激勵會計成本共計2280.52 萬元，其中2016、2017年攤銷額為1046.44、1025.30 萬元，其余在2018 和2019 年進行攤銷，對公司業(yè)績負面影響有限，但拓考慮限制性股票激勵計劃對公司發(fā)展的正向作用，由此激發(fā)管理團隊的積極性，提高經(jīng)營效率，降低代理人成本，給帶來的公司業(yè)績提升將遠高于因其帶來的費用增加。
核心投資邏輯：在此，我們再次強調(diào)信息發(fā)展的核心邏輯，即：“一箭兩翼”，打造信息資源管理專家。“一箭”：食品安全上升國家戰(zhàn)略，食品流通溯源行業(yè)處于爆發(fā)窗口期，公司憑借卡位優(yōu)勢搶得先機，未來市場前景廣闊；“兩翼”：在檔案與監(jiān)獄信息化方面處于龍頭地位，目前市場存在深耕機會。
關于行業(yè)和公司發(fā)展詳細邏輯請參考《食品溯源：“十三五”迎來政策拐點，百億市場尋找行業(yè)龍頭》、《信息發(fā)展（300469.SZ）—一箭兩翼，打造信息資源管理專家》。
盈利預測與投資建議：我們預測公司2016-2018 年實現(xiàn)營業(yè)收入5.73、7.04、8.64 億元，同比增長31.0%、22.8%%、22.7%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤5,252、7,106、9,203 萬元，同比增長27.60%、39.83%、31.15%，預計公司2015-2017 年實現(xiàn)攤薄后EPS 分別為0.79、1.06、和1.38 元。考慮到“十三五”期間政策對食品溯源、檔案信息化和政法信息化的支持以及公司在各細分領域的地位及卡位優(yōu)勢，公司未來6-12 個月內(nèi)市值為80 億，對應目標價為120 元，給予“增持”評級。
風險提示：1）股市系統(tǒng)性風險；2）產(chǎn)品創(chuàng)新風險；3）政策落實不及預期風險
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