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我們預(yù)計(jì)四檔綜藝節(jié)目將為公司貢獻(xiàn)10億左右的營(yíng)收。
    影視逐步轉(zhuǎn)型年輕化、網(wǎng)絡(luò)化。在公司已公布的影視劇制作計(jì)劃中，《深夜食堂》（網(wǎng)絡(luò)版權(quán)已售賣給愛(ài)奇藝）、《麗姬傳》、《角力之城》等都是公司對(duì)影視劇年輕化、網(wǎng)絡(luò)化的調(diào)整。其中來(lái)自日本的超級(jí)漫畫IP《深夜食堂》風(fēng)靡中國(guó)大陸、臺(tái)灣以及日本，日劇版豆瓣評(píng)分高達(dá)9.2，前兩季在獨(dú)播平臺(tái)土豆上的播放量一路飆升，總計(jì)點(diǎn)擊超過(guò)3300 萬(wàn)，單集播放量超過(guò)150 萬(wàn)。
    戰(zhàn)略性布局體育產(chǎn)業(yè)，卡位體育營(yíng)銷、體育媒體、體育版權(quán)等業(yè)務(wù)。公司已經(jīng)公布合作的重點(diǎn)賽事資源包括：中超、足協(xié)杯、中國(guó)之隊(duì)，并與歐洲籃球冠軍聯(lián)賽簽約，增資認(rèn)購(gòu)歐冠籃中國(guó)75%股權(quán)，運(yùn)營(yíng)北京臺(tái)播出的西甲聯(lián)賽。2016 年一季度實(shí)現(xiàn)收入5398.67 萬(wàn)元，基本接近2015 年全年收入，體育業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2016 年全年體育業(yè)務(wù)將為公司帶來(lái)超過(guò)2 億元的營(yíng)收。
    不斷擴(kuò)展業(yè)務(wù)版圖，泛娛樂(lè)化多元發(fā)展。公司依托藍(lán)色火焰豐富的客戶資源和內(nèi)容營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)，搭配以強(qiáng)大的內(nèi)容創(chuàng)作團(tuán)隊(duì)，形成了以傳媒娛樂(lè)內(nèi)容為核心，多板塊協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)布局，實(shí)現(xiàn)了影視、綜藝、體育、音樂(lè)等業(yè)務(wù)板塊之間的橫向協(xié)同，內(nèi)容制作和內(nèi)容營(yíng)銷之間的縱向協(xié)同。同時(shí)戰(zhàn)略布局VR 產(chǎn)業(yè)，著眼與VR 內(nèi)容領(lǐng)域，未來(lái)三年計(jì)劃投入10 億運(yùn)營(yíng)資金，推動(dòng)VR 技術(shù)與公司優(yōu)質(zhì)文化內(nèi)容的有機(jī)融合，最大限度挖掘潛在利潤(rùn)空間。
    預(yù)計(jì)公司2016-2018 年實(shí)現(xiàn)的收入分別為24.03 億元、31.39 億元和38.27 億元，分別同比增長(zhǎng)27.5%、30.6%和21.9%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)分別為4.02 億元、5.06 億元和5.86 億元，分別同比增長(zhǎng)50.44%、25.97%和15.84%。對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.57 元、0.71 元和0.83 元。作為A 股中稀缺的在影視、綜藝、營(yíng)銷、體育、音樂(lè)均有布局的多元化傳媒公司，協(xié)同效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。我們給予公司2016 年48XPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)27.4 元，首次覆蓋，“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）綜藝、影視制作進(jìn)度、收視效果不達(dá)預(yù)期；2）人才流失風(fēng)險(xiǎn)；3）市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好下移風(fēng)險(xiǎn)。