>> 西南證券-天舟文化（300148）員工持股完成、決勝網(wǎng)布局推進-160518
| 上傳日期： |
2016/5/19 |
大?。?/td>
| 473KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉言 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本次員工持股計劃包括公司高管7 人，總?cè)藬?shù)累計不超過150 人。需要注意的是，天舟文化目前的員工總數(shù)為476 人，也即是說，員工持股人數(shù)占員工總?cè)藬?shù)的比重達到31%，員工利益和公司利益、乃至公司股價都深度綁定，將極大的刺激公司員工的工作積極性，促進公司業(yè)績穩(wěn)定增長。
決勝網(wǎng)線下布局再落一子。在前期，我們就決勝網(wǎng)對天舟文化的意義做了深入的解讀。目前，公司和決勝網(wǎng)的導(dǎo)流合作正在穩(wěn)步推進。一方面，天舟文化的導(dǎo)流接口相對容易，只需要在教材之中加入數(shù)字入口即可；另一方面，決勝網(wǎng)作為變現(xiàn)端，也正在積極布局線下資源。目前，決勝網(wǎng)公告，收購北京樂道國際旅行社，該旅行社主要從事境外旅游項目，將對決勝網(wǎng)的游學業(yè)務(wù)提供巨大的支持。天舟文化和決勝網(wǎng)的合作之中，游學業(yè)務(wù)是最為重要的利潤點之一，決勝網(wǎng)線下布局其實也是天舟文化的變現(xiàn)端口的夯實，對天舟文化出版轉(zhuǎn)教育的戰(zhàn)略提供有效的補充。
未來看點。1）天舟文化正在積極整合并購包括游愛網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的三家游戲公司，如果完成，公司今年業(yè)績將出現(xiàn)快速膨脹；2）公司教育整合正在積極推進，第三季度將看到轉(zhuǎn)化率等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，值得期待；3）公司未來或在教育和游戲領(lǐng)域進一步布局，存在想象空間。
盈利預(yù)測。預(yù)計公司2016 年的凈利潤為約3.2 億（神奇時代1.65 億、派娛科技0.2 億、初科科技0.15 億，游愛網(wǎng)絡(luò)0.6 億、教材教輔業(yè)務(wù)0.6 億）對應(yīng)的EPS 為0.76 元，對應(yīng)的PE 為23 倍，無論對于游戲還是教育領(lǐng)域，該估值均有較強的競爭優(yōu)勢，且當前價格低于員工持股加持，故維持對天舟文化的“買入”投資評級。
風險提示：資產(chǎn)收購進度或不達預(yù)期、傳統(tǒng)行業(yè)或加速下滑、游戲行業(yè)或出現(xiàn)整體增速下行。
|
|
