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2015 年公司（未含泰山玻纖）實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入58.3 億元、歸屬母公司凈利3 億元，同比分別增長(zhǎng)31.7%、95%；預(yù)計(jì)泰山玻纖2015 年凈利潤(rùn)約3.2 億元。
    ◆玻纖景氣度較高，泰山玻纖推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，成本下降盈利水平上升
    泰山玻纖產(chǎn)能規(guī)模國(guó)內(nèi)前三全球前五，2014 年產(chǎn)能52 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2020年可達(dá)70 萬(wàn)噸。當(dāng)前玻纖行業(yè)高景氣度持續(xù)，公司加快持續(xù)推進(jìn)滿莊新池窯的投產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，經(jīng)編織物、短切纖維等高盈利產(chǎn)品將成為主導(dǎo)；玻纖業(yè)務(wù)已成為公司支柱產(chǎn)業(yè)之一，且伴隨成本下降、盈利水平不斷提高。
    ◆風(fēng)電葉片行業(yè)龍頭，2016 年新簽36.3 億元訂單
    風(fēng)電行業(yè) 2015 年大發(fā)展，16 年或有調(diào)整，但在國(guó)家大力發(fā)展再生能源情況下，中長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)仍是主流。中材科技擁有葉片產(chǎn)能3900 套，為國(guó)內(nèi)風(fēng)電葉片行業(yè)龍頭。2016 年3 月，公司與金風(fēng)科技簽訂36.3 億元的重大合同，合同額相當(dāng)于公司2015 年葉片業(yè)務(wù)收入的91%。
    ◆乘新能源東風(fēng)，鋰電池隔膜增長(zhǎng)迅速，有望成為公司支柱業(yè)務(wù)
    新能源汽車引致動(dòng)力電池迅猛發(fā)展，導(dǎo)致高端鋰膜需求旺盛，公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，采用濕法雙向同步拉伸工藝，成品率高，目前擁有產(chǎn)能2720 萬(wàn)平方米，并在建2 億平米鋰膜生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)2017 年下半年起可迅速放量，躋身國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)?！笆濉逼陂g，鋰電池隔膜有望成為公司第三大支柱業(yè)務(wù)。
    ◆玻纖及復(fù)合材料行業(yè)領(lǐng)先者，步入新發(fā)展期
    中材科技是國(guó)內(nèi)玻纖及復(fù)合材料行業(yè)領(lǐng)先者，全球尤其是國(guó)內(nèi)玻纖下游需求不斷拓展，本土企業(yè)握有產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)，供給有序增加，高景氣度持續(xù)；風(fēng)電作為清潔能源，行業(yè)增長(zhǎng)仍長(zhǎng)期看好，公司技術(shù)及產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)突出；鋰電池隔膜業(yè)務(wù)乘新能源東風(fēng)，有望成為公司第三大支柱產(chǎn)業(yè)。公司實(shí)施員工持股，加強(qiáng)管理層及中層人員的激勵(lì)，并設(shè)立新材料產(chǎn)業(yè)投資基金，加快科研成果的孵化，步入新發(fā)展期。預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 分別為0.86、1.09、1.39 元，目標(biāo)價(jià)21.5 元，對(duì)應(yīng)2016 年25 倍PE 水平，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電行業(yè)政策變動(dòng)；玻纖供需惡化；鋰膜業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期等。