>> 國泰君安-雙塔食品(002481)調(diào)研報告：保健品布局加速，有望持續(xù)增持彰顯發(fā)展信心-160522
| 上傳日期： |
2016/5/23 |
大小： |
622KB |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
閆偉，胡春霞 |
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此報告為加密報告 |
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預(yù)計后續(xù)管理層將繼續(xù)大力度增持，維持目標價11 元。
大健康事業(yè)部運轉(zhuǎn)順利，保健品品類延伸有望加速。公司成立大健康事業(yè)部，目前新品研發(fā)、渠道建設(shè)已初見成效。新品研發(fā)方面，公司以母嬰護理、中老年保健及運動健康為方向，著力豌豆、綠豆蛋白領(lǐng)域，聯(lián)合國際國內(nèi)優(yōu)秀機構(gòu)研發(fā)新品。渠道建設(shè)方面，公司將以母嬰店、電商等渠道為突破口，避開藥店等競品強勢渠道,差異化布局終端存成功可能性。預(yù)計全年公司保健品有望實現(xiàn)3000 萬以上收入。
量價齊升帶動蛋白收入高增長，粉絲收入保持20%以上高增長。蛋白方面，受益公司低純度蛋白客戶重大突破，預(yù)計全年公司低純度蛋白銷售有望增200%，推動公司蛋白銷量翻倍增長。低純度蛋白噸價年初以來上漲10%至850 美元左右，量價齊升下公司蛋白收入有望實現(xiàn)高增長。粉絲方面，2015 年來公司細分銷售大區(qū)、權(quán)力下放、制定合理任務(wù)目標，大幅提升銷售積極性，開展多場訂貨會、拉動渠道動力，Q1 粉絲收入增30%以上，預(yù)計全年有望保持20%以上增速。
預(yù)計管理層將繼續(xù)大力度增持，彰顯長期發(fā)展信心。1 月公司公告7名董監(jiān)高擬未來12 月增持1100-8500 萬股。目前僅董事長和財務(wù)總監(jiān)增持477 萬股，增持價6.99-7.07 元。預(yù)計后續(xù)管理層將繼續(xù)增持4000-5000 萬股，當(dāng)前股價7.12 元，與增持價接近，安全邊際凸顯。
核心風(fēng)險：食品安全問題發(fā)生的風(fēng)險；蛋白市場競爭加劇的風(fēng)險。
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