>> 方正證券-凱盛科技(600552)有望受益3D玻璃爆發(fā)的黑馬-160526
| 上傳日期： |
2016/5/27 |
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1118KB |
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pdf 共12頁 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
段迎晟 |
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3）更進一步，由于柔性AMOLED應用，以及顯示材料的創(chuàng)新，手機將擺脫死板的直板造型，3D玻璃將孕育重大行業(yè)機遇！
3D 玻璃目前仍然存在供給瓶頸，研發(fā)經(jīng)驗很重要！產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研顯示，3D 玻璃單價是2.5D 的3 倍以上，主要是加工工藝復雜造成良率不高所致，目前行業(yè)仍然存在一定供給瓶頸。玻璃本身材料加工難度不高，可以通過技術(shù)改進緩解供需矛盾，尤其是玻璃研發(fā)經(jīng)驗豐富的公司，先發(fā)優(yōu)勢將助公司充分受益行業(yè)爆發(fā)。
公司背靠蚌埠玻璃研究院，技術(shù)有深厚積累。蚌埠玻璃工業(yè)設計研究院是公司第一大股東，合計持有公司34.6%股權(quán)，公司是中國建材旗下一家集優(yōu)質(zhì)新材料、新玻璃為一體的新興技術(shù)企業(yè)。去年公司開始投2.5D 玻璃，一年的時間順利實現(xiàn)2.5D玻璃量產(chǎn)，良率爬坡速度勝過同行巨頭，充分驗證了公司潛力。
投資評級與估值
我們強烈看好公司作為3D 玻璃黑馬在未來行業(yè)爆發(fā)后的彈性，另外公司有望在中建研體系下最早實現(xiàn)國企改革，將充分釋放公司的成長潛力。預計2016-2018 年，EPS 為0.6、0.8 和1.09元，對應PE 為29、21 和16 倍，給予17 年30 倍合理價位為32 元，給予“強烈推薦”評級。
有別于市場的觀點
我們認為公司的價值被低估，我們率先提出公司有望受益于3D玻璃在爆發(fā)帶來的彈性，尤其是公司2.5D 今年的快速進展證明了公司扎實功底。
關(guān)鍵假設點：公司新材料、3D 玻璃等新業(yè)務進展順利
股價催化劑：下游客戶大量采用3D 玻璃設計
風險提示：客戶進展不及預期
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