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而據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，對(duì)申報(bào)發(fā)展城市軌道交通的城市人口要求下調(diào)至150 萬人以上。審批條件下調(diào)將有望帶動(dòng)萬億新增市場(chǎng)。
    ■高鐵動(dòng)車組門系統(tǒng)進(jìn)口替代加速。公司高速動(dòng)車組內(nèi)門系統(tǒng)繼續(xù)保持領(lǐng)先地位， 2013 年高速動(dòng)車組外門系統(tǒng)通過CRCC 認(rèn)證，目前外門系統(tǒng)已覆蓋國內(nèi)動(dòng)車組主要車型，我國自主研制的標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車組的外門標(biāo)準(zhǔn)以康尼車門為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行編制。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，2014 年，公司高速動(dòng)車組外門系統(tǒng)在北京、上海、廣州、重慶等14 個(gè)路局47 列車上正式運(yùn)營，2015 年獲得訂單99 列，市場(chǎng)拓展快速推進(jìn)，市場(chǎng)占有率20%左右，目前高速動(dòng)車門領(lǐng)域國產(chǎn)化率不足30%，未來公司有望復(fù)制城軌車輛門系統(tǒng)進(jìn)口替代的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)份額將升至40%；借助“高鐵外交”戰(zhàn)略推動(dòng)，動(dòng)車組外門系統(tǒng)出口有望較快增長(zhǎng)。
    ■下游新能源汽車行業(yè)加速增長(zhǎng)，新能源業(yè)務(wù)成為第二增長(zhǎng)極。根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，2015 年我國新能源汽車銷量33 萬輛，同比增長(zhǎng)343%，預(yù)計(jì)2016年新能源車銷量將翻一番達(dá)70 萬輛。公司新能源汽車零部件主要是充電接口及線束總成、高壓連接接口及線束總成和高壓配電系統(tǒng)等線束總成類產(chǎn)品。已成為比亞迪、奇瑞、廣汽、宇通、中通、上汽、吉利等10 多家乘用車和商用車廠商的量產(chǎn)供應(yīng)商，有多項(xiàng)產(chǎn)品項(xiàng)目處于開發(fā)和應(yīng)用階段，產(chǎn)品系列不斷豐富。
    新能源汽車零部件業(yè)務(wù)收入1.59 億元，同比增長(zhǎng)200%，凈利潤1811 萬元。未來隨著新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，及公司多想新產(chǎn)品加快產(chǎn)業(yè)化和市場(chǎng)開拓，新能源汽車零部件業(yè)務(wù)有望成為公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的第二大驅(qū)動(dòng)力。
    ■買入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)15.95 元。預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年EPS為0.35 元、0.46 元、0.57 元，未來5 年是我國城市軌道交通建設(shè)的高峰，地鐵車輛交付大幅增加，受益于產(chǎn)業(yè)鏈零部件需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)及國產(chǎn)化替代加快，積極拓展新能源汽車零部件以及智能制造新產(chǎn)業(yè)，給予買入-A 評(píng)級(jí)。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：1）城軌地鐵建設(shè)投資低于預(yù)期；2）高鐵進(jìn)口替代進(jìn)程緩慢。