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    珀挺海外業(yè)務(wù)強(qiáng)勁，業(yè)績彈性高
    公司2016 年3 月底完成對(duì)珀挺的收購。珀挺是國際知名的散物料輸儲(chǔ)系統(tǒng)綜合服務(wù)商，擁有核心技術(shù)和很強(qiáng)的國際競(jìng)爭力，業(yè)務(wù)遍及全球，海外建設(shè)需求強(qiáng)烈。珀挺在手訂單超10 億元，其戰(zhàn)略合作伙伴臺(tái)塑集團(tuán)在美國的大規(guī)模拓展計(jì)劃有望為其帶來訂單的高彈性。珀挺16-17 年的業(yè)績承諾為0.97 和1.31億元。在豐富訂單的催化下，我們預(yù)計(jì)業(yè)績大概率超承諾。
    洛卡脫硝業(yè)務(wù)經(jīng)營情況良好，未來存在高增長機(jī)會(huì)
    洛卡技術(shù)優(yōu)秀，脫硝運(yùn)營成本具有競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，行業(yè)仍有發(fā)展空間。同時(shí)洛卡的尿素?zé)峤庵瓢奔夹g(shù)路線獨(dú)特，安全性高。隨著政府對(duì)安全要求的提高，未來可能利好安全性更高的尿素技術(shù)路線，為公司進(jìn)一步打開市場(chǎng)空間。2015 年洛卡實(shí)現(xiàn)凈利潤為0.42 億元（承諾為0.33 億元），2016 年業(yè)績承諾為0.41 億元，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)0.5 億元。
    傳統(tǒng)濾料業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，生物質(zhì)供熱帶來新的看點(diǎn)
    公司傳統(tǒng)的高溫濾料業(yè)務(wù)受制于行業(yè)整體已過高峰期，預(yù)計(jì)保持基本穩(wěn)定，未來根據(jù)政策支持力度，向非電領(lǐng)域拓展市場(chǎng)空間。公司進(jìn)軍生物質(zhì)供熱項(xiàng)目，斬獲兩個(gè)訂單，文安項(xiàng)目預(yù)計(jì)年內(nèi)建成，成為新的盈利增長點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
    我們看好珀挺與臺(tái)塑集團(tuán)良好合作關(guān)系為其帶來訂單高彈性增長，業(yè)績有望超預(yù)期。此外，公司與珀挺和洛卡在業(yè)務(wù)和渠道上協(xié)同性良好，未來借助珀挺的海外渠道拓展國際市場(chǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年凈利潤分別為1.86/2.48/3.13 億元，EPS 分別為0.49/0.66/0.83 元，對(duì)應(yīng)PE 為34/25/20。
    首次覆蓋，給予買入評(píng)級(jí)。