>> 方正證券-盛通股份(002599)打造素質教育第一股-160531
| 上傳日期： |
2016/6/3 |
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| 格式： |
PDF |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊仁文 |
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樂博樂博2008年引入韓國ROBOROBO 課程，根據(jù)兒童不同年齡階段成長規(guī)律和心理特點，設置了初、中、高三級課程體系，采用PDCA循環(huán)理念、4 維教學模式、小班互動教學模式以及舉辦組織國內外機器人大賽，爭取最大限度激發(fā)學生學習興趣，培養(yǎng)綜合能力。當前，樂博樂博采用“直營+加盟”的商業(yè)模式，覆蓋25 省市，擁有64 家直營和115 家加盟校區(qū)，涉及3..3 萬名兒童，商業(yè)模式得到了市場認可，收入連續(xù)翻倍增長，培訓業(yè)務毛利率提升，穩(wěn)定狀態(tài)近20%凈利潤率，未來將著重進行直營校區(qū)擴張及業(yè)務鏈條的延伸。此外，樂博樂博的團隊來自于新東方、安博、思科等教育和互聯(lián)網(wǎng)公司高管。新東方直接投資占比15.3%，且是首家持有的A 股上市公司，為未來對接新東方教育領域各種資源，開展系列合作打開了想象空間。
2、機器人教育是STEAM 集大成者，素質教育在中國乃大勢所趨，市場空間1000 億+，其中機器人教育300 億： STEAM 教育起源于美國，風靡發(fā)達國家，注重實踐和過程，強調解決真實問題、知識與能力并重，在主流應用中，機器人教育應用時間最久、范圍最廣、影響力最大且效果顯著，被發(fā)達國家視為STEAM 的集大成者。機器人教育綜合多學科發(fā)展成果，涉及信息技術多領域，融合多種先進技術，成為培養(yǎng)中小學生的優(yōu)秀平臺。目前，機器人教育分技術和教育兩大派，技術派以樂高位代表，偏重機器人硬件技術，教育派則強調教育功能。在中國，素質教育已經成為教育發(fā)展的大勢所趨，保守估計市場規(guī)模1000 億+，其中機器人教育由于全面二胎放開、80/90 后家長教育觀念改變，以及海外留學熱潮的出現(xiàn)，將迎來黃金發(fā)展期，目前市場規(guī)模100 億，未來空間300 億。
盈利預測及投資評級：預計公司2016-2018 年備考凈利潤0.45/0.52/0.7 億，對應EPS 為0.28/0.32/0.43 元，對應PE 為100/87/64 倍。素質教育是未來教育發(fā)展的重要方向，STEAM教育在我國剛剛起步，未來發(fā)展空間廣闊。樂博樂博是機器人教育領域的優(yōu)質公司，收購樂博樂博標志著公司向素質教育領域持續(xù)布局的決心。公司是A 股素質教育領域稀缺標的，維持“推薦”評級。
風險提示： 并購交易的審批風險，標的公司業(yè)績承諾無法實現(xiàn)的風險，收購整合風險，行業(yè)監(jiān)管與產業(yè)政策變化的風險，市場競爭風險
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