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    預計公司2016、2017 年分別實現凈利潤8.55 億元(YOY+18.61%)、10.81億元(YOY+26.49%)， EPS0.85、1.07 元，當前股價對應16、17 年動態(tài)PE 為17X、14X，當前正處在業(yè)績反轉的拐點，估值有上升空間，維持“買入”建議。目標價18.0 元(對應17 年動態(tài)PE17X)。
    大股東增持331 萬股，對未來業(yè)績充分看好：許繼集團于4 月29 日-5月31 日期間，以集中競價的方式增持公司331 萬股，期間均價為15.02元/股，占公司總股份的0.33%，增持后許繼集團占公司總股份41.28%，進一步鞏固大股東地位。后續(xù)大股東仍然有增持計劃，預計在未來的11個月內，將繼續(xù)增持不超過總股份的0.67%。整個行業(yè)在經歷了去年的困難時期，隨著宏觀環(huán)境向好，特高壓、配網投資加速，目前已經逐步走出陰霾，開始恢復性發(fā)展，公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)，未來業(yè)績可期。
    連續(xù)中標國網大單，特高壓訂單部分16年完成交付：近日，公司公告中標國家電網公司2016年渝鄂直流背靠背聯網工程第一批設備公開招標，具體為換流閥項目9.8億元、直流控制保護系統(tǒng)0.66億元，合計金額10.46億元；以及國家電網公司2016年第一批電能表及用電信息采集設備招標活動，預計金額2.18億元。特高壓方面，公司公告中標“滇西北至廣東±800kV 直流輸電工程直流主設備”第一標1包“換流閥及閥冷卻系統(tǒng)”，預計中標金額約為 5 億元，在近一年的特高壓招標中，公司陸續(xù)中標6個項目，累計中標金額近35億元，預計部分項目將于16年下半年交付。
    整個“十三五”期間國網規(guī)劃建設22項特高壓交流和19項直流工程，公司是直流輸電、配電領域的領導者，未來業(yè)績有保障。
    “十三五”期間配網投資不低于2 萬億，充電樁建設提上日程：國家能源局出臺《配電網建設改造行動計劃(2015—2020 年)》提出2015－2020年配網投資不低于2 萬億元，公司作為一次、二次設備兼有的龍頭企業(yè)，未來將充分受益配網發(fā)展帶來的機遇。充電樁方面根據《電動汽車充電基礎設施建設規(guī)劃》2020 年國內充換樁達到450 萬個，2015 年10 月公司在國網充電樁招標中成功中標1.8 億元項目。作為國網直屬公司，充電樁業(yè)務有望成為公司新的業(yè)績增長點。
    一季度業(yè)績回顧： 16Q1 實現收入9.46 億元(YOY+15.93%)，實現凈利潤0.36 億元(YOY+239.69%)，符合預期。綜合毛利率26.64%，同比上升2.74pct，公司毛利率上升主要系本期收入構成中毛利較高的配網和直流業(yè)務占比上升；費用率看，16Q1 綜合費用率22.52%，同比微降0.4pct，公司一直是電力設備領域費用控制能力最強的公司，預計未來費用率有望保持平穩(wěn)。
    盈利預測： 預計公司2016 、2017 年分別實現凈利潤8.55 億元(YOY+18.61%)、10.81 億元(YOY+26.49%)， EPS0.85、1.07 元，當前股價對應16、17 年動態(tài)PE 為17X、14X，當前正處在業(yè)績反轉的拐點，估值有上升空間，維持“買入”建議。目標價18.0 元(對應17 年動態(tài)PE17X)。