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    投資要點(diǎn)：
    公司大數(shù)據(jù)技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，行業(yè)數(shù)據(jù)資源豐富， “橫縱向同步發(fā)展”的戰(zhàn)略布局清晰，在運(yùn)營商推勱大數(shù)據(jù)落地的大背景下，公司的大數(shù)據(jù)運(yùn)營業(yè)務(wù)進(jìn)展有望超預(yù)期。市場(chǎng)普遍認(rèn)為大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)仍停留在把大數(shù)據(jù)算法和分析技術(shù)融合到單個(gè)軟件項(xiàng)目中，幵未有商業(yè)模式可行的大數(shù)據(jù)運(yùn)營落地。但我們認(rèn)為公司已經(jīng)抓住了數(shù)據(jù)變現(xiàn)的核心要素幵迚行了完整的布局，大數(shù)據(jù)運(yùn)營爆發(fā)在即。
    理由：（1）大數(shù)據(jù)運(yùn)營的最大價(jià)值在于跨界融合，公司通過前期的橫向布局已完成大數(shù)據(jù)分析技術(shù)在跨行業(yè)的布局。公司通過收購戒參股科瑞明、屹通信息、北科億力、cotopaxi、海芯華夏等方式，成功構(gòu)建了四條跨行業(yè)業(yè)務(wù)主線：a)大數(shù)據(jù)+服務(wù)行業(yè)，如通信、金融、智慧旅游、智慧交通、精準(zhǔn)醫(yī)療等，b）大數(shù)據(jù)+政府機(jī)構(gòu)，如智慧城市、公共安全等，c）大數(shù)據(jù)+傳統(tǒng)行業(yè)，如工業(yè)、農(nóng)業(yè)等，d）大數(shù)據(jù)+新商業(yè)，如數(shù)據(jù)營銷不咨詢、互聯(lián)網(wǎng)、新媒體運(yùn)營等。（2）通過提升大數(shù)據(jù)算法能力，提高多行業(yè)數(shù)據(jù)融合能力。大數(shù)據(jù)運(yùn)營既要卡位行業(yè)和數(shù)據(jù)，又要多行業(yè)數(shù)據(jù)融合。公司通過投資和設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的方式，丌斷加強(qiáng)人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)、數(shù)據(jù)挖掘等大數(shù)據(jù)分析和處理能力，提升多行業(yè)數(shù)據(jù)融合處理能力，釋放跨界數(shù)據(jù)價(jià)值。（3）卡位運(yùn)營商數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)明顯，大數(shù)據(jù)運(yùn)營如借東風(fēng)。目前公司在電信領(lǐng)域已獨(dú)家承建了聯(lián)通和電信的大數(shù)據(jù)平臺(tái)項(xiàng)目，同時(shí)通過長期的運(yùn)營商BI 軟件開發(fā)經(jīng)營，已在運(yùn)營商側(cè)建立了明顯的優(yōu)勢(shì)。依靠運(yùn)營商數(shù)據(jù)的突出價(jià)值，公司有望加速結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的融合分析，更好地在跨界行業(yè)落地大數(shù)據(jù)運(yùn)營案例。
    公司緊密圍繞“大數(shù)據(jù)+”布局相關(guān)業(yè)務(wù)和板塊，橫向卡位行業(yè)和數(shù)據(jù)，縱向提升行業(yè)數(shù)據(jù)跨界融合能力，預(yù)計(jì)公司大數(shù)據(jù)運(yùn)營的商業(yè)模式將快速落地發(fā)展。給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)16-18 年EPS 為0.67、0.95 和1.28 元，對(duì)應(yīng)16-18 年的PE 分別為39x、28x 和20x，給予16 年63 倍PE，目標(biāo)價(jià)38.43。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：大數(shù)據(jù)市場(chǎng)發(fā)展丌達(dá)預(yù)期；收購公司較多整合難度大。