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并于6 月16 日在露露天貓旗艦店售賣5 款產(chǎn)品，分別是杏仁露甄選型240ml*12 罐、無(wú)糖杏仁露240ml*12 罐、純核桃露240ml*12 罐，無(wú)糖核桃露240ml*12 罐、和小露露杏仁露145ml*12 罐。
    投資建議及盈利預(yù)測(cè)。我們看好公司在植物蛋白飲料行業(yè)龍頭企業(yè)的地位，我們認(rèn)為公司本次新品包裝讓人眼前一亮，強(qiáng)化了年輕消費(fèi)群體對(duì)露露杏仁露的認(rèn)知，并且形式高調(diào)積極，地點(diǎn)選取顯示公司擁抱時(shí)尚、積極尋求改變的態(tài)度，公司目前估值便宜，安全邊際高，我們看好未來(lái)新品包裝帶來(lái)的增量，以及公司換屆、機(jī)制完善、員工持股計(jì)劃到位，公司將更好的鞏固植物蛋白飲料龍頭地位，并向軟飲料第一梯隊(duì)進(jìn)軍。我們維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，16-17 年的EPS 為0.67、0.73 元/股，除權(quán)后為0.52、0.56 元/股，增速為8%、9%，對(duì)應(yīng)PE為16、15 倍，維持增持評(píng)級(jí)。
    品質(zhì)升級(jí)，推出兒童“小露露”，強(qiáng)化年輕消費(fèi)群體對(duì)露露的認(rèn)知。公司這次推出的五款新品在品質(zhì)、口感等方面做了全面升級(jí)，此次推出的 “露露甄選系列產(chǎn)品”，不僅選料更加精良，營(yíng)養(yǎng)功能也進(jìn)行了提升，蛋白質(zhì)由原來(lái)不低于0.6g/100ml 提升到1.2g/100ml，口感更醇厚，營(yíng)養(yǎng)更豐富。針對(duì)孩子的飲用，公司歷史上第一次推出了“小露露”，添加維生素B 族和維生素D，幫助兒童提高飲食的吸收代謝效率，讓孩子茁壯成長(zhǎng)。
    新包裝產(chǎn)品符合公司謹(jǐn)慎創(chuàng)新的一貫作風(fēng)。公司選用在線上銷售新包裝產(chǎn)品，一方面顯示了公司積極改變自己、年輕化，另外一方面又可以以最低的成本測(cè)試市場(chǎng)對(duì)新包裝產(chǎn)品的反應(yīng)。
    我們預(yù)計(jì)經(jīng)過幾個(gè)月的網(wǎng)上銷售測(cè)試，結(jié)果達(dá)到公司的目標(biāo)，公司會(huì)將新包裝產(chǎn)品由線上銷售推廣到線下銷售。我們認(rèn)為新包裝產(chǎn)品定位“做更好的自己”，品質(zhì)和價(jià)格也一定要與定位相匹配，所以未來(lái)隨著銷量提升，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，公司也將迎來(lái)收入的再起航。
    2016 年公司毛利率會(huì)好于2015 年。2016 年第一季度，毛利率47.37%，比上年同期44.2%增加3.17%。主要是因?yàn)樵牧闲尤?、馬口鐵、鋁三個(gè)主要原材料同時(shí)處于歷史低位。公司經(jīng)過4-5 年的努力，已經(jīng)儲(chǔ)備了6000-7000 噸的杏仁庫(kù)存，可以很好的控制杏仁的成本，但是馬口鐵和鋁的成本漲跌幅度很大，未來(lái)如果上漲，公司全年的毛利率會(huì)比一季度的略微下降，但公司介于一季度毛利率處于歷史高位，我們判斷公司2016 年年的毛利率會(huì)好于2015年。
    催化劑。南方露露問題解決、露露甄選系列產(chǎn)品銷售超預(yù)期、員工持股計(jì)劃。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。杏仁、馬口鐵、鋁等原材料漲價(jià)、煤改氣成本增加。