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    利潤(rùn)分配方案：以752,740,560股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.00 元（含稅），送紅股 3.00股（含稅），不以公積金轉(zhuǎn)增股本。
    點(diǎn)評(píng)：
    杏仁露銷量不佳拖累全年業(yè)績(jī)。2015 年公司營(yíng)收基本與2014 年持平，主要原因在于杏仁露行業(yè)增速放緩，公司杏仁露產(chǎn)品在營(yíng)收中占比超過(guò)90%，且市場(chǎng)占有率約90%，受行業(yè)不景氣影響，2015 年杏仁露同比增長(zhǎng)僅為0.12%。
    2015 年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.63 億元，同比增長(zhǎng)5.08%，主要原因在于原材料價(jià)格降低，導(dǎo)致公司本期毛利率為43.48%，同比增長(zhǎng)1.91pct。
    核桃露市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，后續(xù)發(fā)展有待觀察。核桃露屬于公司戰(zhàn)略新品，近幾年，核桃露行業(yè)增長(zhǎng)迅速，核桃露優(yōu)勢(shì)品牌“六個(gè)核桃”銷售額已過(guò)百億，高景氣吸引伊利、蒙牛、娃哈哈等飲料巨頭也紛紛介入該領(lǐng)域。相比之下，公司在資金、品牌、渠道等方面都有差距，短期可享受行業(yè)增長(zhǎng)紅利，長(zhǎng)期發(fā)展尚需觀察公司戰(zhàn)略的實(shí)施與成果。
    員工持股計(jì)劃若實(shí)施有望提高公司經(jīng)營(yíng)效率。2015 年7 月，公司發(fā)布公告宣稱，基于對(duì)公司未來(lái)穩(wěn)定發(fā)展的信心，擬在公告日起十二月內(nèi)增持總額不超過(guò)3000 萬(wàn)元。截至目前，公司高管共增持24.39 萬(wàn)股，增持均價(jià)17.01 元/股。同時(shí)公司在公告中表示擬在條件成熟時(shí)實(shí)施針對(duì)員工的股權(quán)激勵(lì)事項(xiàng)，若員工持股計(jì)劃成功實(shí)施，可充分調(diào)動(dòng)員工積極性、責(zé)任感和使命感，有效結(jié)合股東、員工和公司利益。
    下調(diào)公司評(píng)級(jí)為“中性”。我們預(yù)測(cè)公司2016/17/18 年EPS 分別為0.42（下調(diào)）/0.51(下調(diào)）/0.58(下調(diào)）元，對(duì)應(yīng)2016/17/18 年P(guān)E 為28.40/23.46/20.39倍，鑒于杏仁露產(chǎn)品需求放緩以及核桃露產(chǎn)品發(fā)展的不確定性，下調(diào)公司評(píng)級(jí)為“中性”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新品開(kāi)發(fā)不達(dá)預(yù)期，市場(chǎng)拓展不達(dá)預(yù)期。