>> 信達證券-合康變頻(300048)推薦公司精選-160613
| 上傳日期： |
2016/6/14 |
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| 336KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭荊璞，劉強 |
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2016 年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.45 億元，同比增加87.41%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6000.19 萬元，同比增加2016.58%。公司業(yè)績大幅增加的原因為轉(zhuǎn)型后的新型產(chǎn)業(yè)收入和利潤大幅提高。2015 年，公司的主營業(yè)務(wù)從單一變頻器節(jié)能控制延伸拓展，形成了包括高、中低壓及防爆變頻器在內(nèi)的全系列變頻器產(chǎn)品、伺服產(chǎn)品、新能源汽車及相關(guān)產(chǎn)品，逐漸形成了節(jié)能設(shè)備高端制造產(chǎn)業(yè)、新能源汽車總成配套及運營產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保項目建設(shè)與運營產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略“金三角”，使得公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生了調(diào)整，毛利較高的新型產(chǎn)業(yè)對利潤的貢獻已占據(jù)半壁江山。
2、新能源汽車業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，成為新的利潤增長點。公司依托合康動力整車控制器優(yōu)勢，切入主流客車廠，利用合康智能提供的智能充電網(wǎng)絡(luò)和北京/武漢暢的布局的租車網(wǎng)絡(luò)，打造合康新能源汽車生態(tài)圈。2016 年一季度，公司新能源汽車總成配套及運營產(chǎn)業(yè)簽訂訂單金額1.54 億元，同比增加21700.66%。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展已成為公司新的利潤增長點，未來有望持續(xù)。
3、華泰潤達貢獻增量利潤。華泰潤達致力于節(jié)能環(huán)保和新能源技術(shù)。2015 年，公司通過增發(fā)收購華泰潤達100%股權(quán)，華泰潤達業(yè)績承諾為2015 年、2016 年、2017 年實現(xiàn)非歸母凈利潤分別不低于3600 萬元、4600萬元、5600 萬元。2015 年華泰潤達超額完成業(yè)績承諾，未來兩年有望為上市公司貢獻較大業(yè)績增量。
盈利預(yù)測和投資評級：根據(jù)公司的最新訂單情況和新能源汽車業(yè)務(wù)拓展情況，我們預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.51 元、0.80 元、1.36 元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1、產(chǎn)品毛利率下降風(fēng)險；2、新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。
相關(guān)研究：《20150503 合康變頻（300048）：新能源汽車業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，業(yè)績同比大幅增加》
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