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    CCPL 將為拓展男裝等新品類提供強(qiáng)有力的品牌支撐
    “南極人”單個(gè)IP 已經(jīng)在多個(gè)品類上取得巨大成功，公司1-5 月在阿里平臺(tái)的銷售規(guī)模同比增長(zhǎng)116%，其中內(nèi)衣、女裝、床上用品、男裝分別同比增長(zhǎng)15%、335%、38%、71%（女裝的爆發(fā)式增長(zhǎng)亮眼）。
    CARTELO 作為國(guó)內(nèi)知名度廣泛的男裝品牌，主營(yíng)產(chǎn)品包括男裝、休閑裝、戶外裝、皮鞋、皮具箱包、眼鏡、文具等，在阿里平臺(tái)的客單價(jià)為130元左右，高于南極人整體50 元的客單價(jià)水平，其涉足品類仍高度符合南極電商的商業(yè)邏輯，即做“超高性價(jià)比、有個(gè)性的基礎(chǔ)款”的品類。我們認(rèn)為此次收購(gòu)將拓寬公司商品的價(jià)格檔次，實(shí)現(xiàn)品牌的多元化戰(zhàn)略。
    上調(diào)16-18 年EPS 預(yù)測(cè)至0.21、0.34 和0.54 元
    CARTELO 品牌自1993 年進(jìn)入中國(guó)以來(lái)，覆蓋線上線下渠道。CCPL作為CARTELO 品牌及相關(guān)商標(biāo)的所有者，其收入主要為授權(quán)CARTELO品牌的權(quán)利金，2014-2015 年收入規(guī)模分別為3541 和3798 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為3335 和3545 萬(wàn)元。我們認(rèn)為未來(lái)CCPL 的品牌授權(quán)模式會(huì)逐漸向南極電商模式傾斜，同時(shí)拓展女裝、童裝等未授權(quán)品類。我們預(yù)計(jì)收購(gòu)將為公司帶來(lái)3000 萬(wàn)-1 億元的收入貢獻(xiàn)，據(jù)此上調(diào)16-18 年EPS 預(yù)測(cè)至0.21、0.34、0.54 元（按新股本計(jì)算），維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)品牌磨合進(jìn)展低于預(yù)期。