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    公司商業(yè)模式運(yùn)營(yíng)通暢之后，因互聯(lián)網(wǎng)電商激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，在維持穩(wěn)健現(xiàn)金流的背景下，快速擴(kuò)充規(guī)模對(duì)于打造南極電商生態(tài)共同體至關(guān)重要，故南極電商給予下游充分授信，導(dǎo)致應(yīng)收賬款高位運(yùn)行，另外，由于南極電商下游授權(quán)供應(yīng)商所處行業(yè)的特點(diǎn)，供應(yīng)鏈周期較長(zhǎng)、資金周轉(zhuǎn)率不高、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，也是導(dǎo)致南極電商期末應(yīng)收賬款金額較大的一個(gè)重要原因.品類(lèi)/品牌/渠道/工具全方位拓展,打造電商基礎(chǔ)設(shè)施[配套]服務(wù)生態(tài)：
    品牌品類(lèi)方面, 公司將繼續(xù)推進(jìn)多梯度品牌發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)增加有效的產(chǎn)品類(lèi)目、適時(shí)嘗試新的產(chǎn)品風(fēng)格，適當(dāng)開(kāi)發(fā)定制產(chǎn)品，滿(mǎn)足消費(fèi)者所需，進(jìn)一步擴(kuò)大“南極人”產(chǎn)品市場(chǎng)份額，提升品牌形象;渠道方面,多樣化全渠道布局,例如:網(wǎng)紅/微商等等, 在收縮線(xiàn)下渠道的原則下適當(dāng)保持，以感知實(shí)體市場(chǎng)的消費(fèi)脈動(dòng)，并將繼續(xù)在電視購(gòu)物等渠道保持適當(dāng)投入，適時(shí)開(kāi)發(fā)新的銷(xiāo)售渠道，構(gòu)建多樣化銷(xiāo)售渠道體系;工具方面:公司通過(guò)投資+研發(fā)的思路, 進(jìn)一步將各環(huán)節(jié)電商服務(wù)有機(jī)整合,成為領(lǐng)先的電商基礎(chǔ)設(shè)施[配套]服務(wù)提供商.
    高成長(zhǎng)優(yōu)質(zhì)品種：根據(jù)我們的盈利預(yù)測(cè)，2016-2018 年，公司的凈利潤(rùn)估計(jì)分別為3.0 億，4.38 億元、6.0億元（2016 年、2017 年承諾業(yè)績(jī)分別為2.3 億、3.2 億），2015-2018 年的復(fù)合增速約為52%，考慮公司外延式拓展，公司業(yè)績(jī)復(fù)合增速或?qū)⒏?，參照可比公司估值，我們給予公司2016X60PE，目標(biāo)市值約為180 億，對(duì)應(yīng)市值約為23.4 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1，公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程當(dāng)中的人才缺失；2，阿里等渠道遏制公司；3,應(yīng)收賬款過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn);