>> 申萬宏源-勁嘉股份(002191)公告3年期定增項目，大比例引進復(fù)星系作為戰(zhàn)投，未來大包裝+大健康謀求更多協(xié)同發(fā)展，維持買入！-160620
| 上傳日期： |
2016/6/20 |
大小： |
530KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
屠亦婷，周海晨 |
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此報告為加密報告 |
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發(fā)行價格為9.14 元（前20 個交易日發(fā)行價格的90%），本次非公開發(fā)行股票數(shù)量為不超過 180,525,162 股，募集資金總額不超過16.5 億元。本次募集資金投向包括：基于 RFID 技術(shù)的智能物聯(lián)運營支撐系統(tǒng)項目（使用募集資金投資5.22億元，下同）、貴州省食品安全（含藥品保健品）物聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)營銷溯源平臺項目（1.81 億元），新型材料精品包裝及智能化升級項目（共7.94 億元）、包裝技術(shù)研發(fā)中心項目（共1.52 億元）。
借此次定增東風(fēng)，持續(xù)拓展大包裝與智能包裝（RFID 與物聯(lián)網(wǎng)）領(lǐng)域。在大包裝領(lǐng)域，公司持續(xù)進行橫向擴張和縱向升級。1）橫向擴張：煙標(biāo)市場通過內(nèi)生和外延穩(wěn)健擴大市場份額，同時也積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開拓電子產(chǎn)品與社會產(chǎn)品等其他下游應(yīng)用領(lǐng)域的精品包裝項目，培育新增長點。2）縱向升級：縱向向智能化和精品化發(fā)展，升級新的盈利模式：包裝嵌入RFID 等多種信息化、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)后，將作為商品智能化的重要載體，使包裝成為物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)入口的最大流量源，實現(xiàn)產(chǎn)品溯源、物流跟蹤、遠程監(jiān)控，優(yōu)化供應(yīng)鏈等多重功能。借助此次定增資金募投項目，公司有望取得包裝升級領(lǐng)域的戰(zhàn)略先發(fā)優(yōu)勢，持續(xù)提升主業(yè)競爭能力與盈利水平。
引入復(fù)星系作為戰(zhàn)投，強強聯(lián)合，謀求在大包裝+大健康領(lǐng)域更多深層次戰(zhàn)略合作機會。公司同時公告與復(fù)星安泰簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，在以下事項方面進行深度戰(zhàn)略合作：1）大包裝產(chǎn)業(yè)鏈上產(chǎn)品和應(yīng)用范圍的延伸；2）大健康領(lǐng)域的共同投資；3）大包裝、大健康領(lǐng)域的全球化產(chǎn)業(yè)拓展、業(yè)務(wù)合作，及其他雙方協(xié)商一致的戰(zhàn)略合作事宜。復(fù)星系的全球產(chǎn)業(yè)投資平臺，和對產(chǎn)業(yè)鏈的深度參與，為公司實施全球化戰(zhàn)略，布局大包裝領(lǐng)域和尖端技術(shù)打下基礎(chǔ)，包括復(fù)星的醫(yī)藥包裝和未來在全球化布局（快消品、其他時尚用品包裝等）有更多合作機會。同時，考慮到復(fù)星系在大健康方面的戰(zhàn)略布局，未來也有望與公司展開深層次的合作。
復(fù)星系作為戰(zhàn)略投資者大比例參與此次三年期定增，從產(chǎn)業(yè)資本角度認(rèn)同公司投資價值。大股東與高管參與，也體現(xiàn)長期發(fā)展信心。 勁嘉股份具備一流的研發(fā)設(shè)計、制造和客戶優(yōu)勢，業(yè)務(wù)穩(wěn)定，護城河優(yōu)勢明顯，經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)健。而發(fā)展大健康第二主業(yè)也體現(xiàn)出了公司較為前瞻的戰(zhàn)略性布局，前期領(lǐng)先布局基因編輯 CRISPR/Cas9 技術(shù)，后續(xù)還將持續(xù)其他國內(nèi)外先進醫(yī)療大健康機構(gòu)進行持續(xù)合作。維持2016-2017 分別為0.65 和0.77 元的EPS，目前股價（11.25 元）對應(yīng)2016 年與2017 年P(guān)E 分別為17 倍和15 倍，估值具有安全邊際，后續(xù)戰(zhàn)略發(fā)展具備想象空間，維持買入！
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