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公司2016 年1-5 月：1、可統(tǒng)計(jì)到的訂單總金額快速增長，前5 個月的訂單總金額已接近2015 年后7 個月的訂單總金額（一般下半年訂單顯著多于上半年）；2、可統(tǒng)計(jì)到的訂單平均金額較去年后7 個月訂單均額增長超過100%，說明2016 年上半年市場需求釋放充分；3、可統(tǒng)計(jì)到收購的國圖信息訂單總金額也實(shí)現(xiàn)快速增長，今年前5 個月訂單超過去年后7 個月訂單總額；4、南京國圖前5 個月訂單數(shù)量接近去年后7 個月；5、可統(tǒng)計(jì)到的國圖訂單平均金額較去年后7 個月均額增長28%。
    收購的協(xié)同效應(yīng)已開始顯現(xiàn)。從我們可統(tǒng)計(jì)到的訂單情況來看，公司收購南京國圖和南康科技的協(xié)同效應(yīng)已開始顯現(xiàn)。我們從南京國圖的訂單數(shù)量和季度訂單金額分析：1、國圖2016 年前5 個月可統(tǒng)計(jì)到的訂單數(shù)量為73 個，2015年后7 個月可統(tǒng)計(jì)到的訂單數(shù)量為84 個，考慮到季節(jié)性等因素，我們認(rèn)為國圖全年的訂單數(shù)量有望實(shí)現(xiàn)50%以上的增長；2、2015 年6-8 月、2015 年9-11月、2015 年12 月-2016 年2 月、2016 年3-5 月，可統(tǒng)計(jì)到的南京國圖訂單金額分別為2122/1924/5536/3574 萬元，單季度訂單金額增長態(tài)勢十分明顯。
    不動產(chǎn)登記市場需求爆發(fā)。我們通過統(tǒng)計(jì)可獲得的南京國圖的訂單信息發(fā)現(xiàn)，2015 年6-12 月，公司不動產(chǎn)登記訂單僅有5 個。2016 年1-5 月，不動產(chǎn)登記訂單有28 個，占前5 個月總訂單數(shù)的38%。按照單個訂單均額160 萬算，2016年前5 月，國圖來自不動產(chǎn)登記市場的訂單額達(dá)4476 萬元（不完全統(tǒng)計(jì)），可見不動產(chǎn)登記市場需求已爆發(fā)。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級：我們上調(diào)公司2016-18 年預(yù)測凈利潤分別至1.39/1.93/2.65 億元，對應(yīng)EPS 為0.35/0.49/0.68 元。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面開花，協(xié)同性已體現(xiàn)，不動產(chǎn)登記訂單爆發(fā)，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、競爭激烈導(dǎo)致毛利率下降較快；2、不動產(chǎn)登記推行不及預(yù)期。