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>> 安信證券-超圖軟件(300036)收購北京安圖 鞏固不動產(chǎn)市場龍頭地位-160620
上傳日期:   2016/6/21 大?。?/td>   288KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   買入 作者:   胡又文
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北京安圖是一家地理信息領(lǐng)域集軟件研發(fā)、應(yīng)用實(shí)施、數(shù)據(jù)服務(wù)于一體的高新技術(shù)企業(yè),長期致力于地理信息底層技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品開發(fā),業(yè)務(wù)范圍涉及數(shù)據(jù)獲取與加工、地理信息三維平臺研發(fā)、政府與企業(yè)行業(yè)信息化解決方案、 基于地理信息的大眾應(yīng)用與服務(wù)等。自成立以來,北京安圖主持和參與了多項(xiàng)國 土資源部、住建部的重大科研項(xiàng)目,開發(fā)了覆蓋國土資源、住建各領(lǐng)域全生命周 期的產(chǎn)品線,先后為重慶、成都、三亞、南京等眾多城市的國土資源和住建等部 門建立了 GIS 等應(yīng)用系統(tǒng),積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)優(yōu)勢。
    本次收購有利于進(jìn)一步提升公司盈利能力。本次交易中,北京安圖承諾2016年、2017 年以及2018 年經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益以及研發(fā)資本化費(fèi)用后的凈利潤分別不低于950 萬元、1,250 萬元以及1,600 萬元,此次并購將為公司的持續(xù)穩(wěn)定增長提供動力。
    本次收購有利于促進(jìn)資源整合,提升公司不動產(chǎn)登記市場占有率。不動產(chǎn)登記信息化市場巨大,是公司所處地理信息行業(yè)的重大市場機(jī)遇。公司的核心業(yè)務(wù)主要在于 GIS 平臺產(chǎn)品的銷售和相關(guān)行業(yè)應(yīng)用實(shí)施,處于產(chǎn)業(yè)鏈的中游,北京安圖屬于其GIS 平臺產(chǎn)品的下游用戶之一,收購北京安圖,可以實(shí)現(xiàn)雙方在技術(shù)、人員和客戶資源上的高效整合,實(shí)現(xiàn)客戶資源和人力資源共享,擴(kuò)大公司在國土、房產(chǎn)和不動產(chǎn)登記等領(lǐng)域的產(chǎn)品應(yīng)用,進(jìn)一步擴(kuò)大公司在不動產(chǎn)登記信息化建設(shè)的市場份額。
    北京安圖將助力公司平臺戰(zhàn)略的實(shí)施。公司自成立以來一直堅(jiān)持以提供GIS 平臺產(chǎn)品為主的平臺戰(zhàn)略。GIS 平臺軟件是 GIS 行業(yè)的技術(shù)核心和制高點(diǎn),具有專業(yè)性較強(qiáng)、技術(shù)門檻較高、市場相對集中、毛利水平較高的特點(diǎn)。公司實(shí)施平臺戰(zhàn)略能夠最大發(fā)揮核心競爭優(yōu)勢。在國土、測繪等傳統(tǒng)地理信息市場,同行業(yè)競爭對手仍然通過其較強(qiáng)的品牌優(yōu)勢和較為穩(wěn)固的用戶使用習(xí)慣,占據(jù)了一定的市場份額。公司并購北京安圖有利于借助不動產(chǎn)登記信息建設(shè)的機(jī)遇,擴(kuò)大在國土、房產(chǎn)等傳統(tǒng) GIS 平臺市場的市場份額,進(jìn)一步推進(jìn)公司平臺戰(zhàn)略的實(shí)施。
    投資建議:公司作為國內(nèi)GIS 云計(jì)算龍頭,面臨云計(jì)算技術(shù)變革和百億不動產(chǎn)市場啟動兩大歷史性機(jī)遇,同時(shí)國家加強(qiáng)信息安全建設(shè)、二三維一體化產(chǎn)品更替、進(jìn)入軍工核心市場等都是助力其加速發(fā)展的“助推劑”。公司抓住時(shí)機(jī)推出力度空前的員工持股計(jì)劃并加強(qiáng)外延擴(kuò)張力度,助力其實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。預(yù)計(jì)2016-2017 年備考EPS 分別為0.33 元、0.5 元,維持“買入-A”評級,目標(biāo)價(jià)26 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:GIS 行業(yè)應(yīng)用拓展不及預(yù)期。
    
 
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