>> 光大證券-共達(dá)電聲(002655)公司動態(tài)：轉(zhuǎn)型文娛產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建藝人+影視稀缺資產(chǎn)-160621
| 上傳日期： |
2016/6/22 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
高輝 |
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公司正式向文化影視娛樂產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。
◆樂華文化，A 股稀缺的藝人運(yùn)作體系：
樂華文化是國內(nèi)第一家做韓國模式的藝人經(jīng)紀(jì)公司，公司已建立完善的藝人選拔培養(yǎng)體系，充分吸收韓國藝人培養(yǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，為藝人提供歌唱、舞蹈、表演全方位培養(yǎng)，隨后通過音樂制作、商業(yè)演出和影視表演使藝人價值得到持續(xù)性發(fā)展。目前我國藝人經(jīng)紀(jì)仍處于起步階段，松散的管理、平庸的服務(wù)無法對藝人、經(jīng)紀(jì)人形成凝聚力，經(jīng)紀(jì)市場投資價值仍未獲得重視。系統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)藝人機(jī)構(gòu)必然是產(chǎn)業(yè)升級的大方向，樂華文化在A 股市場的相關(guān)稀缺性值得長期關(guān)注。
◆影視藝人資源整合，凸顯協(xié)同性：
春天融和在影視劇投資領(lǐng)域具備優(yōu)秀的選材和內(nèi)容培育能力，多部影視作品獲得經(jīng)濟(jì)回報與口碑的雙豐收。金馬影帝黃渤的多部影視劇作品，著名劇作家劉和平的《雍正王朝》，導(dǎo)演管虎的《老炮兒》等均為公司出品，知名創(chuàng)作人同時作為參股股東與公司建立長期綁定關(guān)系。共達(dá)電聲收購春天融和和樂華文化后，將會形成覆蓋影視、音樂、藝人經(jīng)紀(jì)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展平臺，影視與藝人資源的協(xié)同性將得以凸顯。未來2 年40 部影視作品計劃是公司業(yè)績持續(xù)高速增長的保障。
◆估值與評級：
我們看好共達(dá)電聲重組后在影視娛樂市場的表現(xiàn)，參考承諾業(yè)績，預(yù)測2016-2018 年歸母凈利潤分別為3.43、4.49、5.56 億元，對應(yīng)增發(fā)后股本的EPS 分別為0.44、0.58、0.72 元，首次覆蓋給予增持評級，目標(biāo)價16.49 元。
◆風(fēng)險提示：
重組整合協(xié)同不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。
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