>> 華泰證券-紅日藥業(yè)(300026)聯(lián)合醫(yī)生集團布局醫(yī)療服務(wù)-中醫(yī)診所-160627
| 上傳日期： |
2016/6/27 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
姚藝，楊燁輝 |
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依托中醫(yī)生集團積極推進中醫(yī)診所全國布局 紅日藥業(yè)的中醫(yī)診所，將依托近百名中醫(yī)資源，通過師傅帶徒弟的方式提供中醫(yī)診療服務(wù)的同時進行中醫(yī)生人才的培養(yǎng)、中醫(yī)文化的傳承，同時通過股權(quán)了提升這些中醫(yī)資源的粘性與積極性。而且變現(xiàn)途徑清晰，通過診療費、藥品（主要是純正飲片與配方顆粒）、甚至一些智能穿戴設(shè)備變現(xiàn)，這就與公司主業(yè)-康仁堂（配方顆粒）與超思（智能穿戴）有了很顯著的切合點，將來還可能通過平臺及流量的價值疊加更多的產(chǎn)品與服務(wù)。北京醫(yī)珍堂是公司中醫(yī)診所的旗艦店（投資3000萬，共三層近3700平，包括初診室、專家診室、針灸推拿等外診區(qū)以及傳統(tǒng)及智能中藥房），后續(xù)公司還將通過自建及并購的方式在全國繼續(xù)布局。
公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊今年將穩(wěn)健增長 公司主導(dǎo)產(chǎn)品血必凈目前在醫(yī)?？刭M、招標(biāo)降價的背景下面臨一定壓力，故公司目前正積極推動血必凈的臨床再研究，深入產(chǎn)品有效成分、作用機理、療效、代謝、安全性等分析和評價，目前進展順利，結(jié)果預(yù)計向好，這將有利于血必凈的學(xué)術(shù)推廣并將對其銷售產(chǎn)生積極影響。公司的配方顆粒所處細分行業(yè)景氣度較高，預(yù)計這塊業(yè)務(wù)還將保持快速增長，2016-2017年有望實現(xiàn)30%-40%的增速。公司去年通過收購展望藥業(yè)延伸到上游藥用輔料、原料藥領(lǐng)域，展望藥業(yè)藥用輔料在行業(yè)處于第一梯隊，受益于仿制藥一致性評價的強力開展，有望成為公司業(yè)績重要的增長點。公司去年收購的超思，其產(chǎn)品如呼吸治療、血氧飽和度檢測等在美國等市場廣泛銷售，未來也極有可能在國內(nèi)實現(xiàn)突破，甚至嫁接到醫(yī)珍堂，也將為公司利潤產(chǎn)生正面影響。 積極通過并購?fù)晟乒緫?zhàn)略布局 并購是公司近年成長的重要基因，從康仁堂到超思、展望，以及龍圣堂及億諾瑞，都是在不斷搭建和完善公司自身的戰(zhàn)略規(guī)劃，故公司未來還將沿著公司戰(zhàn)略布局繼續(xù)推動外延式并購（境內(nèi)境外），實現(xiàn)跨越式發(fā)展。
風(fēng)險提示：醫(yī)療服務(wù)進展緩慢，并購整合低于預(yù)期
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