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我們預(yù)計(jì)未來(lái)公司將進(jìn)行一系列的并購(gòu)整合從而完善新能源汽車(chē)動(dòng)力總技術(shù)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。
    參股嗒嗒科技、牽頭設(shè)立川流運(yùn)營(yíng)，新能源業(yè)務(wù)協(xié)同深化：公司擬向嗒嗒科技增資1.28 億元獲得其18.69%的股權(quán)，旗下嗒嗒巴士為國(guó)內(nèi)訂制巴士龍頭，已開(kāi)通2000 條線(xiàn)路，通過(guò)入股嗒嗒科技公司正式進(jìn)軍B2C 運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域。2015 年公司牽頭設(shè)立川流運(yùn)營(yíng)公司，拓展B2B 運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，涉及商用車(chē)和客車(chē)運(yùn)營(yíng)。嗒嗒巴士和川流運(yùn)營(yíng)有望為福建萬(wàn)潤(rùn)新能源核心零部件配套進(jìn)行導(dǎo)流，形成完美的協(xié)同效應(yīng)。
    管材業(yè)務(wù)16 年訂單落地，有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，助力海綿城市建設(shè)：公司15 年響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，積極參與海綿城市建設(shè)與市政排水有關(guān)PPP 項(xiàng)目，積累的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)為公司鎖定了超過(guò)16 億的訂單，16 年公司管材業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的反轉(zhuǎn)，我們預(yù)計(jì)16 年該業(yè)務(wù)將為公司貢獻(xiàn)約超過(guò)6000 萬(wàn)的凈利潤(rùn)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)納川股份2016-2018 年EPS 分別為0.24 元、0.38 元、0.54 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為69 倍、44 倍、30 倍，公司主業(yè)有望反轉(zhuǎn)，新能源業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)有望放量，首次給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)核心零部件配套銷(xiāo)售或不及預(yù)期、運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)推廣或不及預(yù)期、管材銷(xiāo)售或不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。