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若價(jià)格翻倍，有望在17-18 年為公司至少貢獻(xiàn)2.4 億元和3.1 億元凈利潤。
    收購GMS，帶來多極增長點(diǎn)
    目前國內(nèi)專業(yè)核藥房需求日益增長，但其市場份額不到30%，而且主要分布在大城市。此次收購?fù)瓿珊蠊緦碛? 家核藥房，未來通過新區(qū)域擴(kuò)建核藥房、新產(chǎn)品的研發(fā)及原有產(chǎn)品挖掘，核藥房有望成為GMS 新的業(yè)績增長點(diǎn)。GMS兩大重磅核素類藥物碘[125I]密封籽源市場格局較好，每年貢獻(xiàn)近3000 萬凈利潤，是目前核心盈利品種；尿素[14C]呼氣試驗(yàn)藥盒則只有兩家生產(chǎn)商，過去由于機(jī)制問題未能貢獻(xiàn)業(yè)績，公司收購后將推動(dòng)重新參與市場化競爭，是未來潛力品種。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    收購整合不達(dá)預(yù)期；云克注射液提價(jià)及爭取醫(yī)保資格不達(dá)預(yù)期；傳統(tǒng)原料藥價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
    業(yè)績彈性大，標(biāo)的稀缺性強(qiáng)，首次覆蓋，給予“買入”評級
    保守預(yù)測公司16-18 年凈利潤為1.88/2.43/3.09 億元， EPS 為0.84/1.09/1.39元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE 為56/43/34x。由于收購尚未完成及部分業(yè)績驅(qū)動(dòng)因素存在不確定性，此業(yè)績預(yù)測暫未考慮對GMS、中泰生物的收購并表及云克注射液的提價(jià)和納入醫(yī)保后的價(jià)量復(fù)合帶來的巨大業(yè)績彈性。若考慮以上彈性因素，公司當(dāng)前估值水平將大幅下降。公司以云克藥業(yè)為平臺(tái)打造治療性核素制藥發(fā)展板塊，以GMS 為平臺(tái)打造診療類核素制藥發(fā)展板塊，未來有望繼續(xù)布局核醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)，加快建設(shè)成國內(nèi)領(lǐng)先的核醫(yī)學(xué)全價(jià)值鏈產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。公司業(yè)績彈性巨大，核醫(yī)學(xué)標(biāo)的稀缺性強(qiáng)，看好公司在核醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的戰(zhàn)略聚集和管理層的執(zhí)行力，首次覆蓋，給予“買入”評級