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公司連續(xù)入選美國(guó)《工程新聞?dòng)涗洝罚‥NR）雜志“全球250 家最大承包商”，2015年排名第3 位；連續(xù)入選《財(cái)富》雜志“世界500 強(qiáng)”，2015 年排名第79 位；連續(xù)入選“中國(guó)企業(yè)500 強(qiáng)”，2015 年排名第13 位。
    2015 年公司收入為6005 億元，同增1.22%，歸母凈利潤(rùn)為126.45億元，同增7.76%。過(guò)去五年，公司收入復(fù)合增長(zhǎng)率為5%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為24.4%。
    公司累計(jì)獲得多個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)。公司在工程承包、勘察設(shè)計(jì)咨詢(xún)等領(lǐng)域獲得了593 項(xiàng)國(guó)家級(jí)獎(jiǎng)項(xiàng)。其中，國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)68 項(xiàng)，國(guó)家勘察設(shè)計(jì)“四優(yōu)”獎(jiǎng)112 項(xiàng)，詹天佑土木工程大獎(jiǎng)72 項(xiàng)，國(guó)家優(yōu)質(zhì)工程獎(jiǎng)237 項(xiàng)，中國(guó)建筑工程魯班獎(jiǎng)104 項(xiàng)。累計(jì)擁有專(zhuān)利5,125項(xiàng)、獲國(guó)家級(jí)工法292 項(xiàng)。
    近期主要看點(diǎn)之一：公司各項(xiàng)訂單飽滿(mǎn)，上半年P(guān)PP 項(xiàng)目訂單明顯增多，已公告504 億元。2015 年新簽訂單9488 億元，同比增長(zhǎng)14.62%，為2015 年收入的158%。其中海外新簽合同862 億元占新簽合同9.09%。截至2015 年末，未完合同額合計(jì)達(dá)18,085.284億元，同比增長(zhǎng)2.58%。其中，海外業(yè)務(wù)未完合同額3,582.435 億元，占未完合同總額的19.81%。近期公司公告的PPP 項(xiàng)目較多，上半年累計(jì)公告PPP 項(xiàng)目504 億元。此外，根據(jù)公司3 月9 日公告，公司還將積極參與：1）呼和浩特軌交2 號(hào)線PPP 項(xiàng)目投標(biāo)；2）將與新加坡SMRT corporation Limited、SMRT International PrivateLimited 聯(lián)合體參與福州軌交2 號(hào)線機(jī)電PPP 項(xiàng)目投標(biāo)。
    近期主要看點(diǎn)之二：公司債一期80 億元順利發(fā)行完畢，有效降低利率資本化的程度，提升毛利率。公司獲準(zhǔn)向合格投資者公開(kāi)發(fā)行面值總額不超過(guò)150 億元的可續(xù)期公司債券，采用分期發(fā)行方式。公司最終發(fā)行規(guī)模為80 億元，最終首個(gè)周期的票面利率為3.53%，初始基準(zhǔn)利率為2.69%，初始利差為0.84%。此外，公司最新主體信用及債券信用為AAA，好于行業(yè)平均水平。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司發(fā)行公司債后，債券利率低于實(shí)際銀行貸款利率，雖然財(cái)務(wù)報(bào)表反映的利率不高，那是因?yàn)橐徊糠肿隽速Y本化處理進(jìn)入銷(xiāo)售成本，公司債的順利發(fā)行將有效提升毛利率，同時(shí)公司去年資產(chǎn)減值損失計(jì)提較多，所以今年將體現(xiàn)大幅改善。我們預(yù)計(jì)2016-18 年收入分別為6455、6765、7263 億元，實(shí)現(xiàn)EPS 分別為1.18、1.27 和1.34 元，對(duì)應(yīng)PE 8、8、7 倍。估值優(yōu)勢(shì)明顯，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)確立，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
    風(fēng)險(xiǎn)提示：或有訂單執(zhí)行消化低于預(yù)期情況。