>> 廣發(fā)證券-中金環(huán)境(300145)并表推動業(yè)績預(yù)增60%-90%,關(guān)注訂單增長情況-160707
| 上傳日期： |
2016/7/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬，羅立波，陳子坤 |
| 下載權(quán)限： |
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金山環(huán)保在手訂單充裕，中咨華宇享受政策紅利高成長可期金山環(huán)保在手訂單充裕，2015 年年報顯示新簽訂單為11.36 億元（其中包含BOT 特許經(jīng)營合同4.91 億元），期末未完成訂單為10.44 億元，公司又于今年5 月拿下4.37 億元的無錫污泥處置項目。中咨華宇（2016 年6 月收購?fù)瓿桑┳鳛槊駹I環(huán)評公司龍頭，擁有環(huán)境評價甲級資質(zhì)和數(shù)十名環(huán)評師資源，受益紅頂中介脫鉤加速，公司環(huán)評類別范圍有望進(jìn)一步補(bǔ)齊，市場份額擴(kuò)張可期。
傳統(tǒng)泵業(yè)制造業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，與環(huán)保需求相結(jié)合
受宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩影響，泵行業(yè)需求形勢嚴(yán)峻，公司對傳統(tǒng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整，將該版塊逐步定位為環(huán)?；A(chǔ)設(shè)備制造端，受益于主要原材料的采購價格處于相對低位，近2 年板塊毛利約為40%，業(yè)績穩(wěn)定增長。
期待產(chǎn)業(yè)鏈布局的協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生，給予“買入”評級
我們預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.73、1.06 和1.48 元，對應(yīng)PE 分別為31.7、21.8 和15.6 倍。公司2015 年完成第二期員工持股，持股均價（前復(fù)權(quán)）約為22 元/股。公司利用前端環(huán)評作為資源流量導(dǎo)入，撬動后端治理市場，實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈完整布局，提升綜合拿單實力?？紤]到全國PPP 項目進(jìn)入釋放期，建議關(guān)注公司后續(xù)訂單情況。給予公司"買入"評級。
風(fēng)險提示
新增訂單與落地情況不達(dá)預(yù)期，環(huán)評政策推動不及預(yù)期。
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