>> 渤海證券-精鍛科技（300258）半年報業(yè)績預告點評：公司訂單增長良好，出口繼續(xù)高速增長-160707
| 上傳日期： |
2016/7/8 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭連聲 |
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同時，財務費用大幅下降約45%，主要因利率下降與匯率變化導致利息支出減少及匯兌收益增加，整體上公司期間費用整體控制良好。3）我們堅持之前觀點：目前公司訂單充足，產(chǎn)能釋放，折舊占比將下滑，期間費用控制良好，因此，業(yè)績將進入加速期。從增長格局看，天津大眾DQ380 一期與DQ500 開始放量將推動公司內(nèi)銷保持較快增長；電動差速器齒輪出口、大眾捷克工廠差速器錐齒輪及GKN 與格特拉克等海外項目陸續(xù)放量將支撐公司出口保持高速增長。
積極開發(fā)新項目，為中長期增長打基礎
為了保持公司中長期可持續(xù)發(fā)展，公司著眼長遠，在新能源汽車電機軸超精加工、電動乘用車空調(diào)渦盤（核心部件）、差速器總成、VVT、DCT 齒輪（軸）及底盤鍛造件等領域進行戰(zhàn)略性布局，符合汽車行業(yè)電動化、輕量化的趨勢。
我們認為，布局技術(shù)壁壘高、市場空間大、符合行業(yè)發(fā)展趨勢的新項目新產(chǎn)品將充分保證公司中長期可持續(xù)發(fā)展。目前公司資產(chǎn)負債率低，經(jīng)營良好，現(xiàn)金充足，預計未來有合適的機會不排除公司通過并購合作的方式來縮短學習曲線，實現(xiàn)快速發(fā)展。
維持盈利預測與評級不變
我們維持盈利預測不變，預計2016-18 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.55/10.83/14.09億元，同比增長22.41/26.68/30.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.78/2.29/2.98 億元，同比增長27.32/28.33/30.31%，對應EPS 分別為0.44/0.56/0.74 元/股，2016年動態(tài)PE 為38 倍，考慮到公司業(yè)績增長確定性高且外延預期較強，維持“買入”評級不變。
風險提示：國內(nèi)車市增長低于預期；出口低于預期；新項目進度低于預期；費用增長超預期；并購合作進展低于預期。
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