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另考慮到公司作為僅有的兩家煤炭央企之一，有望率先開啟國企改革推進(jìn)兼并重組。隨著供給側(cè)改革推進(jìn)，公司盈利水平有望提升。參考行業(yè)平均估值，給與2016 年1.1 倍PB，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至6.9 元（原5.5 元），上調(diào)至“增持”評(píng)級(jí)。
    中報(bào)業(yè)績大幅扭虧，主要得益于剝離資產(chǎn)。公司2015 年全年、2016 年一季度歸屬凈利潤分別為-25.2 億元、-2.2 億元。2016 中報(bào)預(yù)計(jì)歸屬凈利潤3.5 億元到5.2 億元，實(shí)現(xiàn)大幅扭虧。公司2016 年4 月28 日公告將旗下虧損公司四方鋁業(yè)、邯煤機(jī)、中煤九鑫及靈石化工剝離，四家公司2015年凈利潤合計(jì)虧損2.3 億，通過剝離資產(chǎn)可為公司帶來轉(zhuǎn)讓收益約8.6 億元。同時(shí)，公司嚴(yán)格控制成本費(fèi)用，煤價(jià)環(huán)比一季度上漲均有助業(yè)績回升。
    國企改革預(yù)期升溫，持續(xù)受益供給側(cè)改革。近期國資委強(qiáng)調(diào)使專業(yè)鋼鐵煤炭企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，非專業(yè)涉煤央企原則上退出煤炭行業(yè)。結(jié)合寶鋼武鋼停牌重組，市場(chǎng)對(duì)國企改革預(yù)期升溫，中煤能源作為僅有的兩家煤炭央企之一，有望借力改革加快兼并重組。同時(shí)，供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)有望從當(dāng)前414 元漲至450 元，政府對(duì)淘汰落后產(chǎn)能、去除冗員提供資金政策支持，有助公司降本增效，提升盈利能力。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)大幅下跌、改革不及預(yù)期