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>> 財(cái)富證券-新洋豐(000902)公司深度報(bào)告-復(fù)合肥擴(kuò)產(chǎn)貢獻(xiàn)新贏利點(diǎn),控股股東大幅增持-160708
上傳日期:   2016/7/13 大?。?/td>   835KB
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評級:   推薦 作者:   劉雪晴
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公司地處磷礦資源豐富的湖北省,擁有從“選洗礦?磷銨?復(fù)合肥”生產(chǎn)的完整產(chǎn)業(yè)鏈;具有年產(chǎn)各類高濃度磷復(fù)肥600 萬噸的生產(chǎn)能力和320 萬噸低品位礦洗選能力,配套生產(chǎn)合成氨15 萬噸/年、硫酸280 萬噸/年、硫酸鉀15 萬噸、硝酸15 萬噸(在建),行業(yè)排名僅次于金正大。
    磷銨供需結(jié)構(gòu)改善,價(jià)格大概率止跌趨穩(wěn)。全球主要的磷銨產(chǎn)能國供給收縮;國內(nèi)復(fù)合肥加工需求平穩(wěn),出口需求將加大。我國和主要需求國的磷肥施用時(shí)間主要集中在春季和秋季,下半年也是小麥大量需求磷肥時(shí)期,預(yù)計(jì)下半年磷銨價(jià)格將止跌企穩(wěn)。
    積極擴(kuò)產(chǎn)高端復(fù)合肥,打造新盈利增長點(diǎn)。公司定增項(xiàng)目120 萬噸/年新型復(fù)合肥和60 萬噸/年硝基復(fù)合肥項(xiàng)目已完成第一期建設(shè)。預(yù)計(jì)項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后年化收入近35 億元,凈利貢獻(xiàn)2.8 億元,提高公司新型復(fù)合肥產(chǎn)品占比至接近30%。
    積極向全球化現(xiàn)代綜合農(nóng)企全面轉(zhuǎn)型。公司攜手阿里巴巴進(jìn)軍電商領(lǐng)域,開拓澳大利亞海外市場,開展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)股權(quán)投資,擬5.1億元收購國內(nèi)領(lǐng)先的現(xiàn)代化綠色生態(tài)農(nóng)業(yè)高科技企業(yè)等等,向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合企業(yè)全面轉(zhuǎn)型。
    控股股東增持5.6 億??毓晒蓶|洋豐集團(tuán)自2015 年6 月開始增持本公司股份,目前累計(jì)增持1972 萬股,均價(jià)約14 元(除權(quán)后);2015 年一年期定增已于2016 年5 月解禁,均價(jià)約為12.2 元(除權(quán)后);與公司當(dāng)前股價(jià)接近。另外,股權(quán)激勵(lì)也進(jìn)一步明確行權(quán)條件,充分調(diào)動(dòng)核心骨干積極性。
    盈利預(yù)測:以利潤分配方案后的總股本13.18 億股計(jì)算,預(yù)計(jì)公司2016/2017 年EPS 為0.74/0.96 元。根據(jù)同類上市公司估值水平,給予公司2017 年20 倍PE,目標(biāo)價(jià)19 元,給予“推薦”評級。
 
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