>> 民生證券-諾普信(002215)半年度業(yè)績預(yù)告下調(diào),不改長期經(jīng)營向好-160712
| 上傳日期： |
2016/7/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
范勁松 |
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增加促銷和線下推廣投入拖累公司短期業(yè)績
公司上半年為促進(jìn)公司銷售增長，制定促銷優(yōu)惠政策致銷售毛利率同比下滑，根據(jù)一季報已披露內(nèi)容，期間銷售毛利率38.11%，低于2015 全年的44.51%；由于田田圈互聯(lián)網(wǎng)前期的線下推廣及實(shí)施，公司費(fèi)用率增加，Q1 期間管理費(fèi)用率14.76%，高于2015 全年11.98%。我們認(rèn)為雖然公司的短期業(yè)績受次拖累，但有助于公司進(jìn)一步占領(lǐng)市場、擴(kuò)大份額和提高品牌影響力，同時加大田田圈推廣投入有助于公司掌握更多的優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商資源、完善線下渠道布局。
公司二次創(chuàng)業(yè)、建設(shè)農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈戰(zhàn)略不改
公司通過一年多的迭代試錯，不斷開拓優(yōu)秀的經(jīng)銷商、零售商線下資源，“農(nóng)業(yè)服務(wù)+O2O”的田田圈模式逐步清晰并獲得認(rèn)可；公司未來將憑借優(yōu)勢線下資源，聚焦農(nóng)資分銷平臺、農(nóng)業(yè)服務(wù)和農(nóng)業(yè)金融三個方面集中精力打造農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。
三、盈利預(yù)測與投資建議：
預(yù)計16-18 年EPS 0.07、0.37、0.47 元，對應(yīng)PE 為156、28 和22 倍。公司短期受收入和利潤影響有壓力，但長期堅定看好，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
四、風(fēng)險提示：轉(zhuǎn)型過程中宏觀經(jīng)濟(jì)和管理的風(fēng)險
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