>> 安信證券-金螳螂（002081）體育“十三五”規(guī)劃發(fā)布，與阿里合作布局體育產(chǎn)業(yè)站在潮頭-160714
| 上傳日期： |
2016/7/14 |
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來源： |
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作者： |
夏天 |
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■“十三五”規(guī)劃從政策層面大力支持體育場館多元化開發(fā)，金螳螂與阿里體育合作布局體育產(chǎn)業(yè)正當時。公司與阿里體育合作未來擬發(fā)百億基金布局體育產(chǎn)業(yè)，預(yù)計未來重點抓前端賽事IP 資源與后端場館資源兩個環(huán)節(jié)，通過對低效率場館植入賽事IP、及大數(shù)據(jù)引流，聚集人流，提升場館運營效率以及帶動周邊商業(yè)，打造城市體育消費生態(tài)圈。公司與合作方計劃投資100 座城市萬家場館，以及周邊體育文化商業(yè)。公司將不僅參與場館建設(shè)，還將透過合資公司及基金平臺參與到整個體育產(chǎn)業(yè)連上下游布局，有力推動公司從2B 向2C、從工程向消費服務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。我們認為公司與阿里體育的強強聯(lián)合必將具有強大執(zhí)行力，有望在體育產(chǎn)業(yè)民營競爭者中脫穎而出。
■公裝家裝穩(wěn)步增長。旅游酒店、央企合作及海外訂單驅(qū)動今年公裝訂單穩(wěn)步增長（預(yù)計全年增20%）。家裝業(yè)務(wù)目前已開店近30 家，預(yù)計今明年簽約10/30 億。中報預(yù)增0-20%，去年四季度業(yè)績基數(shù)極低，預(yù)計全年業(yè)績增長10-15%。
■投資建議：我們預(yù)計公司2016/2017/2018 年EPS 分別為0.69/0.80/0.91元。公司2016 年估值僅15 倍PE，顯著低于同業(yè)公司。此前公告與阿里體育成立合資公司只是一個開始，預(yù)計隨著未來進度不斷推進，市場將逐漸認識公司布局體育產(chǎn)業(yè)的商業(yè)模式和投資邏輯，驅(qū)動估值不斷提升。維持目標價17.25 元（2016 年25 倍PE），買入-A 評級。
■風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險，轉(zhuǎn)型進度不及預(yù)期風險。
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