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    ◆在傳統(tǒng)音響電聲業(yè)務(wù)增長較為緩慢的情況下，公司著力于無線藍(lán)牙音響、微型音響、智能音響以及云音響為代表的音響系統(tǒng)應(yīng)用市場的開發(fā)，在海外市場繼續(xù)深耕現(xiàn)有的優(yōu)質(zhì)中高端客戶。
    ◆國內(nèi)新能源汽車市場需求的持續(xù)擴(kuò)張推動了動力電池產(chǎn)量同比大幅增長，進(jìn)而帶動上游正極材料市場的迅猛增長。未來三元材料市場占比有望得到進(jìn)一步提升，公司將抓住這一市場機(jī)遇逐步擴(kuò)大該業(yè)務(wù)領(lǐng)域的產(chǎn)能規(guī)模，并加強(qiáng)新產(chǎn)品的開發(fā)。因此，我們認(rèn)為公司鋰電正極材料業(yè)務(wù)在2016年能否充分放量是公司將來業(yè)績增長的關(guān)鍵。
    ◆現(xiàn)代科技服務(wù)業(yè)是公司在業(yè)務(wù)多元化戰(zhàn)略上的布局，公司未來將從建成的產(chǎn)業(yè)園中探索租金、服務(wù)費(fèi)以及其他多種盈利模式。
    投資建議： 
    在公司音響業(yè)務(wù)維持現(xiàn)有規(guī)模的前提假設(shè)下，我們預(yù)計(jì)公司2016-2017年的EPS分別為0.157元、0.166元，對應(yīng)P/E分別為91.61倍、86.51倍。以目前電子行業(yè)52.41倍的P/E中位數(shù)來看，公司2016年的估值已較為均衡，進(jìn)一步考慮到公司鋰電正極材料以及科技產(chǎn)業(yè)園等業(yè)績增量因素，我們維持其"中性"的投資評級。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)音響業(yè)務(wù)毛利下滑；鋰電正極材料產(chǎn)能提升低于預(yù)期等。