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公司音響電聲類業(yè)績(jī)有支撐，且揚(yáng)聲器業(yè)務(wù)存在潛在爆發(fā)點(diǎn)。近年公司積極轉(zhuǎn)型拓展，三大轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)顯著提升成長(zhǎng)空間，7 月與潤(rùn)天資本簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，全新產(chǎn)業(yè)布局腳步加快，轉(zhuǎn)型發(fā)展有望進(jìn)一步深化推進(jìn)。
    互聯(lián)網(wǎng)智能音響：搭建電蟒音頻生態(tài)圈，轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)媒體
    公司參股天韻云音推出電蟒云音響，計(jì)劃5 內(nèi)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)媒體。電蟒產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力在于高品質(zhì)音樂服務(wù)、智能化體驗(yàn)以及強(qiáng)大而穩(wěn)固的上下游供應(yīng)鏈；核心價(jià)值在于結(jié)合硬件與云端服務(wù)后，將形成圍繞“用戶+智能硬件+大數(shù)據(jù)+媒體增值服務(wù)”的音頻生態(tài)圈。電蟒云音響京東首發(fā)預(yù)售80 多萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)關(guān)注度極高，考慮到音樂行業(yè)規(guī)范化預(yù)期，未來(lái)公司將充分受益于音頻生態(tài)中大用戶流量增值服務(wù)帶來(lái)的巨大盈利空間。
    新能源鋰電：強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，向上突破動(dòng)力鋰電產(chǎn)業(yè)鏈
    新能源汽車行業(yè)的持續(xù)放量將為上游動(dòng)力鋰電池及其正極材料行業(yè)打開巨大需求空間。動(dòng)力鋰電高端三元材料市場(chǎng)處于爆發(fā)前期，公司已突破NCA 正極材料相關(guān)專利技術(shù)，2016 年將形成年產(chǎn)300 噸NCA 和800 噸NCM 的產(chǎn)銷規(guī)模，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)營(yíng)收約2 億。此外，正極材料業(yè)務(wù)有望與公司原有鋰電池制造技術(shù)形成協(xié)同，向上突破產(chǎn)業(yè)鏈，攫取更多盈利空間。
    科技服務(wù)：開拓工業(yè)地產(chǎn)，期待價(jià)值重估
    公司廣州花都、廣西梧州兩塊智能電子產(chǎn)業(yè)園分別占地1200 畝、3600 多畝。
    開發(fā)及盈利模式對(duì)標(biāo)張江高科，產(chǎn)業(yè)園區(qū)建成后將受益于地產(chǎn)銷售、租賃及園區(qū)科技服務(wù)和股權(quán)投資帶來(lái)的新增長(zhǎng)，工業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)有望再造一個(gè)新國(guó)光。
    優(yōu)質(zhì)龍頭轉(zhuǎn)型標(biāo)的，給予“買入”評(píng)級(jí)
    公司為優(yōu)質(zhì)龍頭轉(zhuǎn)型標(biāo)的，主業(yè)有增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)型空間大。我們預(yù)計(jì)公司15-17 年凈利潤(rùn)分別為5024/9183/21017 萬(wàn)元，攤薄EPS 分別為0.12/0.18/0.42 元。
    我們給予合理估值16.67-20.25 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。