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    揚(yáng)聲器業(yè)務(wù)發(fā)展加快，將成業(yè)績?cè)鲩L核心：公司通過募投項(xiàng)目加快了對(duì)微型揚(yáng)聲器的投入，我們認(rèn)為憑借公司的技術(shù)和客戶積累，可望快速突破微型揚(yáng)聲器與大型揚(yáng)聲器間的技術(shù)跨度，擴(kuò)大微型揚(yáng)聲器市場(chǎng)份額。隨著新客戶的導(dǎo)入和微型揚(yáng)聲器的出貨，公司揚(yáng)聲器業(yè)務(wù)可望迎來高速增長。 
    鋰電池業(yè)務(wù)低于預(yù)期，期待正極材料放量：鋰電池收入2015H1同比下滑8%，低于預(yù)期。正極材料中NCM已實(shí)現(xiàn)銷售，NCA開始推廣。正極材料使公司電池業(yè)務(wù)向產(chǎn)業(yè)鏈上游拓展，且有望受益新能源汽車市場(chǎng)增長。 
    產(chǎn)業(yè)園土地價(jià)值有望重估，入股孵化項(xiàng)目，打開企業(yè)發(fā)展空間：公司拓寬思路，建設(shè)智能電子科技孵化園，有望盤活土地價(jià)值。未來不僅可以通過出租土地、提供服務(wù)獲取穩(wěn)定的收益，更重要的是公司在前期有望入股孵化項(xiàng)目，學(xué)習(xí)新技術(shù)和得到更多的外延發(fā)展機(jī)會(huì)。
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：短期而言，公司業(yè)績?nèi)允苤鳂I(yè)毛利率下滑，費(fèi)用增加的負(fù)面影響。中長期來看，揚(yáng)聲器/正極材料/產(chǎn)業(yè)園都有看點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.09、0.16、0.40元，對(duì)應(yīng)PE 135X、73X、29X，給予公司"增持"投資評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：揚(yáng)聲器業(yè)務(wù)進(jìn)展不順、產(chǎn)業(yè)園進(jìn)展低于預(yù)期、音響需求下滑；