>> 華創(chuàng)證券-曲美家居(603818)享受三大行業(yè)利好，夯實內(nèi)功提升體驗，全屋定制爆發(fā)可期-160714
| 上傳日期： |
2016/7/14 |
大小： |
1718KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
曹令 |
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2. 曲美是立足于設(shè)計的中高檔家具品牌，致力于打造優(yōu)質(zhì)客戶體驗。
三方面提升客戶體驗。（1）產(chǎn)品：推出八大生活館豐富產(chǎn)品層次，品類齊全打造一站式購物，自建ERP 系統(tǒng)高效調(diào)配縮短生產(chǎn)周期，全面使用水性漆涂料提高環(huán)保性；（2）渠道：15 年底663 家門店，未來以“大城開多店，小城開大店”的策略保持不低于40-50 家/年的速度擴張，一二線城市布點密集，逐步深入三四線城市。重視線上營銷，線上引流客單價高；（3）服務(wù)：引入OAO 平臺打造閉環(huán)，直達C 端改善體驗。門店設(shè)計師云平臺設(shè)計服務(wù)直接影響體驗拉動部分客單價三倍增長；其余流程打通客戶、加盟商、供應(yīng)商、制造商四端信息流，改善供應(yīng)。
3. 全屋定制基礎(chǔ)打好，爆發(fā)可期。公司具備生產(chǎn)和安裝兩大定制基礎(chǔ)：（1）多年“訂單式生產(chǎn)”積淀大規(guī)模柔性化生產(chǎn)能力；（2）全屋定制業(yè)務(wù)筆八經(jīng)四年培育，門店裝配人員問題解決。該業(yè)務(wù)15 年收入1.5億，增速110%，16Q1 增速80%，覆蓋門店過百，邁過盈虧平衡點，未來爆發(fā)可期。
4. 投資建議：預(yù)測16-18 年EPS 分別為0.37/0.48/0.58 元，對應(yīng)目前股價PE 分別為47X/36X/30X，首次覆蓋，推薦評級。
5. 風(fēng)險提示：生產(chǎn)基地過于集中影響業(yè)務(wù)拓展，定制拓展不達預(yù)期，宏觀經(jīng)濟波動影響。
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