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    新能源汽車放量，帶動(dòng)隔膜需求旺盛、消化新產(chǎn)能。公司隔膜供貨比亞迪等，16H1 新能源乘用車銷量持續(xù)擴(kuò)張，帶動(dòng)隔膜需求旺盛、量價(jià)齊升，匹配公司15 年9 月、16 年1 月分別達(dá)產(chǎn)2000 萬平干法、2500 萬平濕法隔膜產(chǎn)能，增厚利潤。
    合作動(dòng)力電池龍頭中航鋰電，濕法隔膜。公司與中航鋰電共同投資5.92 億元，新建10500 萬平方米濕法鋰電隔膜產(chǎn)能，未來優(yōu)先供貨中航鋰電，有效縱向打通產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)；雙方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手、對(duì)接供需，顯著強(qiáng)化公司未來業(yè)績增厚的確定性預(yù)期。
    盈利預(yù)測與投資建議。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈隔膜龍頭，看好未來業(yè)績增厚確定性。預(yù)測公司2016-2018 年EPS 分別為0.80、0.97、1.10 元，對(duì)應(yīng)2016年7 月14 日收盤價(jià)PE 分別為32、26、23 倍。參考A 股薄膜、新能源汽車電池材料等可比公司，2016 年綜合可比平均動(dòng)態(tài)PE 為41 倍；目前公司32倍估值處于中等偏低水平。參照可比公司2016 年平均PE，以2016 年40倍動(dòng)態(tài)PE，目標(biāo)價(jià)32 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)能建設(shè)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。