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    有別于大眾的認(rèn)識(shí)：（1）市場(chǎng)擔(dān)心這次收購(gòu)沒(méi)有太多亮點(diǎn)。我們認(rèn)為首先本次收購(gòu)對(duì)價(jià)低，顯示公司并購(gòu)的強(qiáng)議價(jià)能力，收購(gòu)實(shí)際花費(fèi)約1.5 億元，僅為T(mén)estAmerica 2017 年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)的3 倍。收購(gòu)TestAmerica 意在布局國(guó)內(nèi)“大環(huán)?！笔袌?chǎng)，蘇交科可以充分借助其品牌、管理、技術(shù)優(yōu)勢(shì)，大力拓展在國(guó)內(nèi)的環(huán)境檢測(cè)業(yè)務(wù)，并以檢測(cè)為入口，向環(huán)保方案優(yōu)化、環(huán)境污染治理市場(chǎng)縱向延伸。（2）市場(chǎng)擔(dān)心公司PPP 項(xiàng)目落地太慢。我們認(rèn)為公司篩選PPP項(xiàng)目非常謹(jǐn)慎，風(fēng)控要求嚴(yán)格，所以現(xiàn)階段落地項(xiàng)目不多，但是設(shè)計(jì)公司跟蹤項(xiàng)目早，最有能力做到項(xiàng)目全生命周期的成本最優(yōu)。公司去年和貴州省成立貴州PPP 產(chǎn)業(yè)投資基金，7 月中標(biāo)14.62 億的貴陽(yáng)市觀山湖區(qū)小灣河環(huán)境綜合整治工程PPP 項(xiàng)目，第一個(gè)10 億級(jí)PPP 項(xiàng)目落地。公司用輕資產(chǎn)的模式切入PPP 領(lǐng)域，在資產(chǎn)負(fù)債和現(xiàn)金流不惡化的前提下，去分享更大一塊市場(chǎng)蛋糕，未來(lái)的發(fā)展遠(yuǎn)景是成為PPP 平臺(tái)型的公司。（3）市場(chǎng)擔(dān)心蘇交科業(yè)務(wù)傳統(tǒng)，未來(lái)成長(zhǎng)乏力。我們認(rèn)為設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)壁壘高，市場(chǎng)分散，隨著PPP 模式推進(jìn)，技術(shù)好、服務(wù)好的公司增長(zhǎng)會(huì)遠(yuǎn)高于行業(yè)，今年上半年訂單有很高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)年公司設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)還將保持20%-30%的內(nèi)生增長(zhǎng)。公司一直戰(zhàn)略眼光前瞻，重視對(duì)新業(yè)務(wù)的培育，環(huán)保和PPP 作為新興業(yè)務(wù)將成為未來(lái)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，市值還有很大成長(zhǎng)空間。
    股價(jià)表現(xiàn)的催化劑：PPP 簽訂大單；TestAmerica 收入利潤(rùn)超預(yù)期；國(guó)內(nèi)環(huán)保業(yè)務(wù)拓展超預(yù)期等。