>> 廣發(fā)證券-天音控股（000829）彩票業(yè)務(wù)貢獻穩(wěn)定，看好全年盈利改善-160715
| 上傳日期： |
2016/7/15 |
大小： |
457KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
申燁 |
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公司表示業(yè)績修正的部分原因是報告期內(nèi)加大了對電商、移動轉(zhuǎn)售的市場投入，導(dǎo)致報告期費用增加，影響了利潤。
彩票業(yè)務(wù)營收穩(wěn)定，中報業(yè)績貢獻有限
掌信彩通的經(jīng)營主體是穗彩科技，主營彩票系統(tǒng)終端，與各省中心的合作模式?jīng)Q定了公司業(yè)績的穩(wěn)健增長性，2016 年承諾凈利潤1.17 億元。
財務(wù)指標方面，因為掌信彩通完成過戶及相關(guān)工商登記變更手續(xù)成為天音通信的全資子公司是在2016 年3 月底，而天音控股目前擁有天音通信70%股權(quán)（剩余30%收購項目仍在進行中），因此對半年報業(yè)績貢獻有限。
公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，看好年內(nèi)盈利改善
公司今年以來注重優(yōu)化分銷產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，合理配置資源；同時加強內(nèi)部管理力度，降低經(jīng)營成本。一季報顯示歸屬上市公司股東的凈利潤環(huán)比上升111%，反映出良好的效果。雖然移動轉(zhuǎn)售和電商業(yè)務(wù)的投入對利潤會有一定影響，手機分銷業(yè)務(wù)盈利能力的提升仍然值得看好，年內(nèi)盈利改善可期。此外公司6 月公告擬以自有資金投資設(shè)立全資子公司深圳天聯(lián)彩，便于完善在彩票行業(yè)的戰(zhàn)略布局，實現(xiàn)彩票產(chǎn)業(yè)的孵化及上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合。
盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計2016-2018 年歸屬母公司凈利潤為1.66、3.29、4.43 億元，分別對應(yīng)96、48、36 倍PE，繼續(xù)看好公司主營業(yè)務(wù)的改善以及在彩票產(chǎn)業(yè)的持續(xù)布局，維持“買入”評級。
風險提示
手機分銷業(yè)務(wù)受經(jīng)濟環(huán)境影響；移動轉(zhuǎn)售和電子商務(wù)投入可能影響凈利潤；彩票業(yè)務(wù)受政策調(diào)整影響較大。
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