>> 申萬宏源-同花順(300033)量與業(yè)務(wù)布局速度超預(yù)期-160718
| 上傳日期： |
2016/7/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋，劉智 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2016 年7 月，同花順與中國債券俱樂部、財汛金融培訓(xùn)舉行城商行“債券投資分析主題培訓(xùn)”活動，深入債券業(yè)務(wù)。
弱市流量仍維持高位超預(yù)期，各活躍指標(biāo)均領(lǐng)先市場。2016 年5 月股票類APP 中，同花順以月活2862.8 萬高居第一，第二、第三名的大智慧、東方財富分別為1214.4 萬、1035.2萬。同花順月度人均打開次數(shù)為67 次，單次使用時長7.3 分鐘，均領(lǐng)先市場。草根調(diào)研顯示市場清淡的五月同花順周活躍用戶數(shù)仍在2015 年平均數(shù)4/5 以上。我們2016 年6 月27日發(fā)布報告《同花順：中期XXXX 的成長追求者》中預(yù)計公司將通過商業(yè)模式（機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、基金代銷、券商導(dǎo)流、互聯(lián)網(wǎng)投顧、投資機(jī)器人等）與業(yè)務(wù)擴(kuò)張（大宗商品貴金屬、余額寶、債券等）消除證券周期影響，目前高流量及活躍度驗(yàn)證同花順通過提升大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)服務(wù)及新業(yè)務(wù)已產(chǎn)生流量吸引效應(yīng)。
涉足多類資產(chǎn)業(yè)務(wù)再超預(yù)期。根據(jù)美林投資時鐘，投資者在經(jīng)濟(jì)周期不同階段可選擇不同資產(chǎn)進(jìn)行投資，能有效消除證券周期影響。同花順與中國債券俱樂部合作推進(jìn)債券投資培訓(xùn)，標(biāo)志同花順在股票之外整積極進(jìn)行其他資產(chǎn)品的布局。
公司在六點(diǎn)關(guān)鍵因素與市場有預(yù)期差。業(yè)務(wù)抗周期性、新業(yè)務(wù)推進(jìn)情況、市場空間、競爭地位、利潤還原與分拆、二季度業(yè)績。
維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級。在預(yù)收賬款不變假設(shè)下，預(yù)計2016-2018 年公司營業(yè)收入為13.60、19.07、29.42 億元，歸屬上市公司股東的凈利潤分別為9.12、12.65、19.19億元。最保守利潤下，2017 年P(guān)E 為33 倍，遠(yuǎn)低于計算機(jī)行業(yè)平均PE。維持“買入”評級。
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