>> 華泰證券-七星電子(002371)七星收購北方微成功，凸顯平臺優(yōu)勢-160720
| 上傳日期： |
2016/7/20 |
大小： |
472KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
張騄 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
目前七星電子有氧化爐、清洗機等集成電路設備，北方微有 PVD，刻蝕機集成電路設備產(chǎn)品。七星和北方微的合并，是強者與強者的聯(lián)合，兩家公司有良好的互補性，在未來有望兩者發(fā)揮協(xié)同作用，共同開發(fā)和銷售集成電路設備。
公司的收購為國產(chǎn)設備的整合樹立了榜樣，未來國有設備領域整合有望加速 集成電路設備技術含金量高，研發(fā)難度大、投入大，在 02 專項和國家的支持下，行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了眾多優(yōu)秀的企業(yè)，在刻蝕、沉積、離子注入、清洗、PECVD、CMP 等 多個領域都有突破，取得了了階段性的進展，并在 28nm 上都已基本實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化。隨著整個國有半導體行業(yè)的快速發(fā)展，未來行業(yè)有望迎來國產(chǎn)半導體設備公司整合的春天 ， 國內設備行業(yè)集中度有望增強。
七星電 子中報預告增長，光伏、鋰電池業(yè)務訂單成長較快
公 司預告凈利潤約 1,802.63 萬 元-2,403.5 萬 元,同比增長-10.00%-20.00%。上半年預計除特種元器件業(yè)務產(chǎn)品收入保持穩(wěn)定增長外，設備類業(yè)務中的光伏設備及鋰離子動力電池制造設備業(yè)務的訂單增長較快，分別新增訂單約 2.2億元和 0.6 億元，與同期相比有了較大幅度的增長，對于今年 EPS 的增厚作用在 0.04-0.05 元。
持續(xù)看好公司所在行業(yè)空間，未來兩年國內設備訂單增速較快
近兩年來國內集成電路設備廠商收入增速快，政策推動行業(yè)向前發(fā)展。七星電子、北方微領銜國內設備的開發(fā)，已取得階段性進展,部分設備已經(jīng)進入產(chǎn)業(yè)化階段。預 計未來兩年，隨著產(chǎn)業(yè)鏈向中國轉移以及國家政策的大力支持，國內廠商的設備訂單預計 增 多，未來中國的設備行業(yè)將在政策的引導下持續(xù)增長。
北方微并 表重調盈利預測，產(chǎn)業(yè)鏈景氣維持買入評 級
由于北方微已經(jīng)成功過戶，并且七星電子中報預 期已出，盈利預測已經(jīng)重新調整。預計 16-18 年 EPS 分別為 0.24元 ，0.32元 ，0.40元。公司所在集成電路設備行業(yè)的市場空間大且公司為國產(chǎn)化設備龍頭，公司又屬于唯 一 A股集成電路設備公 司，是稀 缺標的，雖然目前估值倍數(shù)已經(jīng)較高，但我們認為短期仍然存在交易機會，并且根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調研，行業(yè)未來收入增速高于此前預期。因此給予公司目標價 43.0-47.0元，維持買入評 級 。
風險提示：半導體設備研發(fā)技術難度大，國產(chǎn)化程度不及預期。
|
|
