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募集資金主要用于家裝行業(yè)供需鏈智能物流倉儲管理平臺建設(shè)項(xiàng)目（5.7 億元）和數(shù)字化家裝體驗(yàn)系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目（1.3 億元）。隨著定增資金到位，阻礙公司家裝業(yè)務(wù)擴(kuò)張的倉儲物流以及客戶體驗(yàn)等難點(diǎn)或?qū)⒌玫接行Ы鉀Q，公司家裝業(yè)務(wù)有望全面升級，迎來加速擴(kuò)張的全新發(fā)展時(shí)期。
    擬收購申遠(yuǎn)設(shè)計(jì)30%股權(quán)，完善公司在高端裝飾業(yè)務(wù)市場布局，強(qiáng)化公司在華東區(qū)域市場的影響力。公司公告簽訂《合作框架協(xié)議》，擬收購申遠(yuǎn)設(shè)計(jì)30%的股權(quán)。申遠(yuǎn)設(shè)計(jì)是一家集空間藝術(shù)設(shè)計(jì)、裝潢、家居集成為一體的設(shè)計(jì)裝飾企業(yè)，主打高端設(shè)計(jì)與裝修需求市場，旗下?lián)碛小耙簧徽▌e墅精工”等高端品牌，在以上海為核心的長三角區(qū)域市場布局廣泛，有一定影響力。通過收購申遠(yuǎn)設(shè)計(jì)，公司在高端裝飾業(yè)務(wù)市場布局將更加完善，同時(shí)可以借助其在華東區(qū)域市場的布局和影響力，與公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張形成有效協(xié)同。
    公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃順利推行，有望顯著提高公司管理效率，加快業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度。
    7 月18 日，公司以14.33 元/股的價(jià)格，正式向75 名中高級管理人員以及核心業(yè)務(wù)（技術(shù)）人員授予合計(jì)428.92 萬股限制性股票，鎖定期為1 年。我們認(rèn)為，本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃順利推行，有望顯著提高公司管理效率，促使管理層以及核心業(yè)務(wù)（技術(shù)）人員以更高的積極性推動(dòng)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。
    公司A6 業(yè)務(wù)訂單快速增長，速美.超級家擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)，看好公司業(yè)務(wù)增長前景。
    目前，公司A6 業(yè)務(wù)訂單增長迅速，有望貢獻(xiàn)較多的盈利。同時(shí)，公司旗下的互聯(lián)網(wǎng)家裝品牌——速美.超級家線下門店也在穩(wěn)步推進(jìn)中?？紤]到公司C 端家裝業(yè)務(wù)占比在行業(yè)內(nèi)最高（90%以上），受益于房地產(chǎn)新房銷售火爆以及二手房交易日益活躍，未來C 端家裝業(yè)務(wù)增長空間巨大。
    預(yù)計(jì)公司2016~2018 年EPS 分別為0.57 元、0.79 元、0.94 元。當(dāng)前股權(quán)對應(yīng)公司2016 年的PE 為51 倍，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：家裝業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期、并購整合推進(jìn)不及預(yù)期等。