久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    點評
    微游戲主機+視頻盒子，打造一站式客廳娛樂體驗。miniStation 是騰訊主推的一款微游戲主機，通過HDMI 連接顯示屏、騰訊賬號同步登錄實現(xiàn)手機游戲大屏化、移動游戲連貫化，為用戶帶來易于上手、兼具內(nèi)容與社交的一站式客廳娛樂體驗。在硬件配置方面，miniStation 通過雙wifi 雙天線動態(tài)選擇優(yōu)加信號通道，確保手機與電視控制0 延時；搭載內(nèi)容方面，miniStation 不僅含有騰訊+gameloft+505 等國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)游戲資源，更內(nèi)置互聯(lián)八方+騰訊視頻+企鵝TV 超600 萬小時正版視頻內(nèi)容，功能體驗超越傳統(tǒng)游戲、電視盒子。
    強強聯(lián)合實現(xiàn)用戶導流，進軍客廳移動游戲廣闊空間。我國移動游戲自2013 年起步入快速增長，到2015 年市場規(guī)模超500 億元，三年增長10倍，并在所有網(wǎng)游類別中滲透率持續(xù)攀升。根據(jù)易觀智庫數(shù)據(jù)，預計2016年起移動游戲?qū)⒊巾撚魏投擞纬蔀榫W(wǎng)絡游戲最大細分市場，引領(lǐng)游戲行業(yè)增長。與之相對的是我國客廳游戲的低滲透率。根據(jù)NewZoo 游戲調(diào)研報告，客廳游戲在我國游戲總量占比僅為1%，遠低于31%的全球水平。
    miniStation 微游戲機將成為一個導流窗口，有效打通移動娛樂與客廳娛樂。
    2015 年，騰訊以213 億元收入和77.9%渠道覆蓋率保持移動游戲領(lǐng)域的絕對領(lǐng)先，預計隨著市場趨成熟，騰訊的研發(fā)運營優(yōu)勢還將持續(xù)擴大。作為首要戰(zhàn)略合作伙伴，創(chuàng)維數(shù)字將在硬件技術(shù)方面與騰訊優(yōu)勢互補，進軍目前幾乎空白的客廳移動游戲藍海。
    線上線下全面鋪開，虛擬現(xiàn)實將為下一目標。創(chuàng)維版是miniStation 的高配版本，較之前樂檬版的差異主要體現(xiàn)在支持擴大存儲容量、增加接口種類數(shù)量、擴充操控設備等方面。創(chuàng)維miniStation 分三個版本，分別為16G 標準版、16G 黑色尊享版、和32G 白色尊享版，售價依次為人民幣499 元、599元、和699 元，預計上市后將以高于樂檬版的性價比產(chǎn)生替代效應。創(chuàng)維miniStation 通過線上線下渠道同步發(fā)售，其中線下渠道首先通過創(chuàng)維+樂語共6000 多家直營店進行終端銷售，后期將進一步開放創(chuàng)維盒子代理商渠道。另據(jù)發(fā)布會透露信息，miniStation 的移動VR 方案也將于近期推出。
    2016 是VR 產(chǎn)業(yè)元年，根據(jù)高盛、IDC 數(shù)據(jù)預測，VR 行業(yè)產(chǎn)值本年度可達67 億美元，至2020 年將達700 億美元。今年4 月，創(chuàng)維集團宣布正式進軍虛擬現(xiàn)實領(lǐng)域，作為A 股市場為數(shù)不多有能力獨立研發(fā)制作VR 硬件的廠商，創(chuàng)維數(shù)字將受益國內(nèi)VR 產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
    盈利調(diào)整
    創(chuàng)維數(shù)字將通過負責miniStation 的研發(fā)、生產(chǎn)、營銷和用戶平臺維護，與騰訊進行運營分成，分成比例依游戲成分而定。根據(jù)發(fā)布會披露的訂單數(shù)量及行業(yè)發(fā)展前景，我們合理預計創(chuàng)維版miniStation 今年訂單將在50 萬臺以上，2017/2018 年訂單量可達100/150 萬臺，對應2.87/5.73/8.60 億元硬件銷售收入和0.13/0.25/0.39 億元營運分成（按人均125-130 元
    20%抽成率計算）。
    將miniStation 業(yè)務考慮在內(nèi)，我們調(diào)整2016-2018 年公司營收預測至61/80/95 億元，同比增速48%/31%/20%，歸母凈利5.44/6.59/7.47 億元，同比增速31.0%/21.0%/13.4%，攤薄EPS0.53/0.64/0.72 元/股。
    投資建議
    公司股票現(xiàn)價20.08 元，對應2016 年P(guān)E38.16 倍。
    公司以傳統(tǒng)機頂盒業(yè)務為本，近年來大力拓展新興領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型業(yè)務，安全邊際高且不乏成長性。我們看好公司在客廳娛樂和VR 方面的布局實力和增長空間，適當上調(diào)16 年估值至42.8-43.8 倍，對應目標價22.5-23.0 元/股，重申“買入”評級。