>> 中泰證券-信息發(fā)展(300469)成立淘菜貓，布局溯源最后一公里-160721
| 上傳日期： |
2016/7/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李振亞 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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淘菜貓專注于食品流通最重要的終端場景—菜市場，力圖通過搭建服務于菜市場與菜商的第三方O2O 交易服務平臺的形式，實現(xiàn)農產品的“最后一公里”精準追溯，打通流通追溯與“最后一公里”追溯信息鏈條。
點評：
拓展溯源產業(yè)鏈，布局流通溯源產業(yè)下游消費場景。食品溯源主要包括生產-流通-消費三個環(huán)節(jié)。信息發(fā)展作為我國食品溯源龍頭，其光典追溯產品已經為包括商務部和食藥監(jiān)局等部門搭建起了流通領域平臺級的流通追溯體系，能夠完成豬肉、中藥材等食品藥品的大規(guī)模流通溯源。此次出資成立淘菜貓，則是在完成中游流通追溯的基礎之上，對接到流通的“最后一公里”，即消費者的最終消費場景，是公司打造從生產到餐桌全流程可追溯體系的重要一步。
ToG 逐步走向toBtoC，打造全方位、立體化食品流通追溯大數(shù)據(jù)平臺。目前信息發(fā)展食品溯源業(yè)務形態(tài)主要是以承接政府建設項目為主，一方面政府主導的流通環(huán)節(jié)追溯平臺是對接生產和消費的最重要中間環(huán)節(jié)，為公司提供了布局食品溯源巨大卡位優(yōu)勢，但同時以政府項目建設為主的收入結構也造成了商業(yè)模式單一、收入波動較大等弊端。信息發(fā)展此次向下游B 端C 端布局，打造第三方可追溯O2O 交易平臺，有利于其拓展商業(yè)模式、改善收入結構，利用平臺優(yōu)勢提供流量變現(xiàn)、大數(shù)據(jù)應用等多重收入模式。同時，我們認為公司未來會進一步將溯源體系延伸至上游生產領域，以實現(xiàn)服務流通溯源全產業(yè)鏈。
核心投資邏輯：在此，我們再次強調信息發(fā)展的核心邏輯，即：“一箭兩翼”，打造信息資源管理專家?！耙患保菏称钒踩仙龂覒?zhàn)略，食品流通溯源行業(yè)處于爆發(fā)窗口期，公司憑借卡位優(yōu)勢搶得先機，“十三五”期間將迎來巨大增長機會；“兩翼”：公司在檔案與監(jiān)獄信息化方面處于龍頭地位，目前兩個市場均存在深耕機會，能夠為公司成長提供持續(xù)的利潤來源和估值支撐。
關于行業(yè)和公司發(fā)展詳細邏輯請參考《食品溯源：“十三五”迎來政策拐點，百億市場尋找行業(yè)龍頭》、《信息發(fā)展（300469.SZ）—一箭兩翼，打造信息資源管理專家》。
盈利預測與投資建議：我們預測公司2016-2018 年實現(xiàn)營業(yè)收入5.73、7.04、8.64 億元，同比增長31.0%、22.8%%、22.7%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤5,252、7,106、9,203 萬元，同比增長27.60%、39.83%、31.15%，預計公司2015-2017 年實現(xiàn)攤薄后EPS 分別為0.79、1.06、和1.38 元。考慮到“十三五”期間政策對食品溯源、檔案信息化和政法信息化的支持以及公司在各細分領域的地位及卡位優(yōu)勢，公司業(yè)績增長彈性巨大，公司未來6-12 個月內市值為100 億，對應目標價為150 元，給予“買入”評級。
風險提示：1）股市系統(tǒng)性風險；2）產品創(chuàng)新風險；3）政策落實不及預期風險
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