>> 太平洋證券-許繼電氣(000400)公司點評：中標(biāo)合同加速，有助于業(yè)績增長-160713
| 上傳日期： |
2016/7/22 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張學(xué)，劉晶敏 |
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截至目前，公司先后中標(biāo)三大合同，分別是“滇西北至廣東士800kV 直流輸電工程直流主設(shè)備”第一標(biāo)1 包“換流閥及閥冷卻系統(tǒng)”，預(yù)計中標(biāo)金額約為5 億元。”、“國家電網(wǎng)公司2016 年渝鄂直流背靠背聯(lián)網(wǎng)工程第一批設(shè)備公開招標(biāo)(招標(biāo)編號:0711-160TL02812001-12017)，涉及換流閥、直流控制保護(hù)系統(tǒng)和智能電表，合計10.46 億元”，以及“國家電網(wǎng)公司2016 年扎魯特--青州士800KV 特高壓直流工程第一次設(shè)備國際公開招標(biāo)(招標(biāo)編號:0711-1640SGM12002)推薦的中標(biāo)候選人公示，預(yù)計中標(biāo)金額合計約為9. 48 億元”，合計達(dá)24.94 億元，已經(jīng)超過2015 年中標(biāo)合同總額。
根據(jù)2015 年年報可以看出，直流輸電系統(tǒng)的毛利最高達(dá)到58.34%，2015 年下半年中標(biāo)的2 個合同，今年相繼會貢獻(xiàn)利潤，因此相關(guān)合同的中標(biāo)有利于提升公司的業(yè)績。
一季報業(yè)績明顯提升。公司一季報營收9.46 億元，歸屬上市公司股東的凈利潤0.36 億元，同比增長239.69%。根據(jù)調(diào)研，我們預(yù)判特高壓直流項目進(jìn)入兌現(xiàn)期，15 年6 條核準(zhǔn)，16 年估計有4 條招標(biāo)，同時“十三五期間”規(guī)劃19 條直流工程，在2018 年大部分回落地，因此對公司未來的業(yè)績有保證。
盈利預(yù)測。在特高壓招標(biāo)不斷釋放背景下，預(yù)測公司2016-2018年EPS 分別為0.88、1.15 和1.29 元，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示:特高壓不達(dá)預(yù)期，新能源政策有所變化等。
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