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    六氟磷酸鋰價(jià)格有望企穩(wěn)回升，多氟多產(chǎn)能繼續(xù)領(lǐng)跑市場 
    下半年新能源汽車補(bǔ)貼政策有望明確，疊加明年需求提前釋放，新能源汽車全年總銷量有希望達(dá)到60萬輛。六氟磷酸鋰較高的技術(shù)壁壘和環(huán)評(píng)的硬性要求使得供給增長受限，預(yù)計(jì)整個(gè)市場下半年都是供給偏緊狀態(tài)。目前市場上六氟磷酸鋰價(jià)格依然處于40萬/噸左右，公司當(dāng)前六氟磷酸鋰產(chǎn)能為2500噸，預(yù)計(jì)年末可順利擴(kuò)產(chǎn)到6000噸，保守估計(jì)公司今年銷售3000噸，可為公司貢獻(xiàn)3.5億凈利潤。
    電池?cái)U(kuò)產(chǎn)繼續(xù)推進(jìn)，自給自足消化產(chǎn)能
    公司前期主要開發(fā)的是客車用戶，受政策影響，公司上半年電池業(yè)務(wù)增速受到一定程度影響?；谌姵卦诩冸妱?dòng)物流車的應(yīng)用優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為公司未來將開拓更多純電動(dòng)物流車客戶，提升電池銷量。同時(shí)，公司子公司紅星汽車預(yù)計(jì)下半年進(jìn)入量產(chǎn)期，通過自給電池，亦可消化公司電池產(chǎn)能，提升產(chǎn)能利用率。我們預(yù)計(jì)公司2016年電池銷售在3億Ah左右，貢獻(xiàn)凈利潤2億。 
    紅星汽車進(jìn)入量產(chǎn)，全產(chǎn)業(yè)鏈布局閉環(huán)打通
    公司目前研發(fā)生產(chǎn)的純電動(dòng)物流車已經(jīng)具備量產(chǎn)條件，一旦政策明朗即可進(jìn)入量產(chǎn)階段。從目前公布的各省市地補(bǔ)政策看，絕大多數(shù)省市的地補(bǔ)在國補(bǔ)的一半水平，在該補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)下，相比傳統(tǒng)物流車，純電動(dòng)物流車依然擁有很高的性價(jià)比。物流車銷量有望快速增厚公司業(yè)績，預(yù)計(jì)紅星汽車2016年銷量達(dá)到1萬輛水平，貢獻(xiàn)凈利潤1億。
    未來發(fā)展更值得期待，"買入"評(píng)級(jí)
    公司超前布局的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)進(jìn)入收獲季，業(yè)績有望繼續(xù)增長，預(yù)計(jì)公司2016/17/18年EPS為1.02元/1.66元/1.90元，對(duì)應(yīng)前股價(jià)市盈率37X/23X/20X。鑒于公司全產(chǎn)業(yè)鏈上的良好布局，未來成長空間廣闊，我們暫維持公司40-44元目標(biāo)價(jià)，"買入"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國家政策發(fā)生重大變化；新能源汽車銷量低于預(yù)期。