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公司通過(guò)本次收購(gòu)美國(guó)MP 公司，將介入市場(chǎng)前景更加廣闊的生命科學(xué)和體外診斷（IVD）行業(yè)。2015 年全球體外診斷行業(yè)規(guī)模為588 億美元，2011-2016 年復(fù)合增長(zhǎng)率為5%，而中國(guó)體外診斷市場(chǎng)為約500 億人民幣，預(yù)計(jì)未來(lái)五年平均增速在15%-20%，我國(guó)人口占全球總?cè)丝诘?0%左右，但體外診斷市場(chǎng)規(guī)模僅占約10%，發(fā)達(dá)國(guó)家的診斷費(fèi)用占到整個(gè)醫(yī)療費(fèi)用的20%-30,中國(guó)則不到10%，未來(lái)中國(guó)體外診斷產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)空間巨大。2015年MP 公司實(shí)現(xiàn)收入約6,400 萬(wàn)美元，扣非凈利潤(rùn)約700 萬(wàn)美元，我們預(yù)計(jì)體外診斷業(yè)務(wù)未來(lái)年增長(zhǎng)幅度將保持在10%以上，公司已經(jīng)在3月8 日先行利用自有資金完成了對(duì)MP 公司的收購(gòu)，并表后將帶來(lái)4500-5000 萬(wàn)人民幣凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)，不但將增厚公司的業(yè)績(jī)，還將與公司目前的快速增長(zhǎng)的醫(yī)藥業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，構(gòu)成大健康領(lǐng)域完整業(yè)務(wù)板塊。
    沸石材料還將持續(xù)爆發(fā)性增長(zhǎng)。自去年四季度以來(lái)，公司適用于柴油重型卡車的尿素SCR 催化器的沸石材料業(yè)務(wù)迎來(lái)爆發(fā)增長(zhǎng)，一季度同比增幅為約100%。為了進(jìn)一步滿足主要客戶莊信萬(wàn)豐的需求，公司2015 年初定增募投的5,000 噸沸石二期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目將于2016 年三季度投產(chǎn)1,500 噸產(chǎn)能，目前整個(gè)工程項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)整年新增產(chǎn)量600-800 噸，銷售價(jià)格保持在約30 萬(wàn)元/噸，毛利率將維持在40%以上的高水平。此外，未來(lái)公司還將計(jì)劃將沸石項(xiàng)目二期剩余產(chǎn)能拓展至歐V、國(guó)V、國(guó)VI、MTO（甲醇制乙烯）及MTP（甲醇制丙烯）等應(yīng)用領(lǐng)域，充分消化二期項(xiàng)目的產(chǎn)能。
    傳統(tǒng)液晶業(yè)務(wù)是穩(wěn)健基石。公司是全球最大的液晶單體供應(yīng)商，同時(shí)向Merck、Chisso 及DIC 這全球三大混合液晶廠商供貨，公司高端TFT 液晶單體銷量占全球市場(chǎng)份額15%以上，具備150 噸液晶單體和約450 噸液晶中間套產(chǎn)能。目前Merck 液晶單體自產(chǎn)比例約90%，公司占Merck 外包份額中的70%左右。在液晶混合廠商削減成本及全球產(chǎn)業(yè)鏈分工的大趨勢(shì)下，未來(lái)Merck 將逐漸擴(kuò)大液晶單體外包比例，作為主要供應(yīng)商的公司將持續(xù)受益，液晶材料銷售收入將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)年均增長(zhǎng)幅度江不低于20%左右。
    中長(zhǎng)期有望受益于OLED 材料的大爆發(fā)。公司旗下子公司三月光電專注于研制OLED 顯示屏和照明材料 ，九目化學(xué)生產(chǎn)OLED 中間體和升華前材料，為國(guó)內(nèi)第二大生產(chǎn)商，僅次于西安瑞聯(lián)，主要銷售客戶包括韓國(guó)DOOSAN、LG 化學(xué)和陶氏化學(xué)等。2015 年整體OLED 板塊實(shí)現(xiàn)收入約8,500 萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度約為42%，產(chǎn)品毛利率約40%。未來(lái)中長(zhǎng)期公司將會(huì)大力發(fā)展OLED 材料，隨著下游OLED 技術(shù)應(yīng)用于可穿戴設(shè)備及慢慢取代LCD 顯示屏，一旦三月光電及九目化學(xué)進(jìn)入三星、LG等主流OLED 顯示屏廠商供應(yīng)商體系，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間巨大，將有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，
    估值與評(píng)級(jí)。我們假設(shè)公司在8 月份完成非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)，我們預(yù)計(jì)公司2016 和2017 年攤薄EPS 分別為1.27 元和1.69 元，對(duì)應(yīng)7 月26 日收盤價(jià)（47.36 元）PE 分別為37X 和28X，我們認(rèn)為公司多板塊業(yè)務(wù)均保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，平臺(tái)行公司初具形成，未來(lái)有望成長(zhǎng)為優(yōu)秀的新材料領(lǐng)域藍(lán)籌龍頭公司，繼續(xù)維持“買入”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為60.00 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。沸石二期項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；液晶下游產(chǎn)業(yè)低迷的風(fēng)險(xiǎn)；OLED 液晶材料銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。